20220109-东海证券-宏观周报_美国12月就业数据喜忧参半_14页_1mb

美国12月就业数据与美联储政策分析

核心内容

2021年12月美国非农就业数据呈现“喜忧参半”的局面。尽管新增就业人数低于预期，仅为19.9万人，但失业率降至3.9%，接近疫情前水平。同时，平均时薪同比增长4.7%，高于预期，显示出薪资压力仍在。然而，劳动参与率未有明显提升，表明疫情对居民就业意愿仍有抑制。

主要观点

• 就业数据表现：新增就业人数低于预期，为2021年1月以来最低值，但失业率下降优于预期，显示劳动力市场正在修复。
• 薪资与通胀：薪资涨幅高于预期，尤其是休闲酒店业薪资大幅上升，暗示通胀压力可能仍将持续。
• 美联储政策：12月议息会议纪要显示，美联储可能在2022年上半年加快加息节奏，并在加息后不久启动缩减资产负债表计划，以防止经济过热。
• 市场反应：数据发布后，美债收益率明显上行，CME期货对2022年3月加息概率由不足80%升至90%，市场对美联储紧缩政策预期增强。
• 政策展望：全年来看，预计美联储将维持上半年偏鹰、下半年略微转鸽的政策路径，全年加息两次。

关键信息

• 非农就业数据：2021年12月新增就业19.9万人，预期40万人，前值21万人。
• 失业率：降至3.9%，较前值下降0.3个百分点。
• 平均时薪：同比增长4.7%，高于预期的4.2%。
• 劳动参与率：保持在61.9%，未有明显提升。
• 行业表现：酒店和商业服务业新增就业人数较多，其他行业如制造业、科技等就业恢复较慢。
• 市场影响：美国就业数据和美联储政策偏鹰，对全球资本市场形成利空，A股成长板块调整，低估值防御板块表现较好。

中国政策动态

国务院发布《要素市场化配置综合改革试点总体方案》

• 目标：2021年启动试点，2022年上半年完成布局，2023年取得阶段性成效，2025年基本完成试点任务。
• 重点任务：
  • 土地要素：提高土地配置效率，探索土地管理制度改革。
  • 劳动力要素：深化户籍制度改革，推动劳动力和人才流动。
  • 资本要素：支持优质科技型企业上市融资，发展多层次股权市场。
  • 技术要素：推动技术向现实生产力转化，探索科研人员职务科技成果所有权试点。
  • 数据要素：建立数据流通规则，探索“原始数据不出域、数据可用不可见”的交易范式。
  • 绿色要素：完善电力市场化交易机制，建立碳排放配额和用能权指标有偿取得机制。
  • 治理机制：加强要素市场治理，完善交易平台和监管体系。

国务院减税降费座谈会

• 政策方向：继续实施规模性减税降费，支持制造业升级和中小微企业发展。
• 具体措施：
  • 延续到期的减税降费政策。
  • 加大研发费用加计扣除和增值税留抵退税力度。
  • 对受疫情影响的服务业实施精准帮扶。
• 预期效果：通过“放水养鱼”政策，促进经济稳定增长和市场主体活力。

其他重要资讯

RCEP正式生效

• 时间：2022年1月1日。
• 成员国：涵盖中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰及东盟10国，占全球人口、经济体量和贸易总额约30%。
• 影响：RCEP生效后，成员国间90%以上的货物贸易将实现零关税，促进区域贸易便利化，对国内出口企业形成利好支撑。

央行发布《金融科技发展规划（2022-2025年）》

• 目标：推动金融科技从“立柱架梁”全面迈入“积厚成势”新阶段。
• 重点任务：
  • 强化金融科技治理。
  • 建设绿色高可用数据中心。
  • 深化数字技术金融应用。
  • 加快监管科技应用，实施穿透式监管。
• 影响：有利于金融市场的长期健康稳定运行。

科创板将迎做市商机制

• 试点规定：允许适格券商开展做市交易业务。
• 准入条件：净资本不低于100亿元，最近三年获评A类A级。
• 做市持股比例：原则上不超过5%。
• 影响：有助于提升科创板流动性，促进市场健康发展。

市场高频数据

股票市场

• 大盘走势：本周震荡下行。
• 行业表现：
  • 涨幅居前：钢铁、房地产、建筑材料。
  • 跌幅居前：国防军工、电气设备、有色金属。
• 市场预期：预计年末至节前流动性合理充裕，大盘可能进入震荡磨底阶段，结构性行情可期。

新冠疫情情况

• 全球疫情：截至1月8日，累计确诊病例3.05亿例，美国、法国、英国新增确诊居前。
• 国内疫情：截至1月9日，新增本土病例97例，河南、天津、陕西为主要疫情地区。

定增动态

• 本周定增情况：
  • 证监会核准5家，发审委通过2家，股东大会通过4家，董事会通过3家。
  • 定价方式为竞价的增发预案包括证监会核准90家、发审委通过14家、股东大会通过185家、董事会预案63家。
• 重点公司：
  • 盘江股份（采掘）、华峰化学（化工）、深南电路（电子）等多家公司获得核准或通过股东大会。

经济日历

• 下周重要数据：
  • 12月CPI同比（预期1.71%）
  • 12月PPI同比（预期10.81%）
  • 12月M0同比（预期7.2%）
  • 12月M1同比（预期3%）
  • 12月M2同比（预期8.66%）
  • 12月社会融资规模当月值（预期14,322.22亿元）
  • 12月贸易差额（预期771亿美元）

风险提示与免责条款

• 风险提示：本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 免责条款：本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性，不构成任何保证。

分析师简介

• 李沛：四川大学经济学学士，英国圣安德鲁斯大学金融硕士，东海证券研究所宏观策略分析师，具有三年证券研究经验。