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分级基金周报总结（2018年07月09日-07月13日）

核心内容

2018年7月9日至7月13日期间，A股市场呈现底部反弹态势，主要指数均上涨。上证综指周涨幅为3.06%，收于2831.18点；深证成指周涨幅为4.66%，收于9326.97点；创业板指周涨幅为5.01%，收于1618.46点。分级基金市场整体表现较为平稳，分级B涨幅显著，而分级A价格微涨，成交量有所下降。

主要观点

市场概况

• 大盘走势：市场呈现底部反弹态势，三大指数均有不同幅度的上涨。
• 分级B表现：多数分级B上涨，地产B端、钢铁B、医药B涨幅最大，分别为19.28%、18.89%、17.17%。
• 分级A表现：分级A价格整体微涨，西证分级A综合指数收于106.15，周涨幅为0.57%。
• 成交量变化：分级A和分级B成交量均有所下降，日均成交额约2亿元。
• 标的指数表现：生物医药、CSWD生科、国证医药指数等周涨幅居前。

市场点评

• 央行的定向降准政策在7月5日实施后，分级A价格相对平稳，符合预期。
• 分级A在短期内可能维持平稳走势，主要原因是市场反弹、临近下折的分级A减少以及套利空间有限。
• 投资者可关注低价定价的分级A，因其具有一定的配置价值。

投资建议

• 分级基金整体折溢价率不高，套利空间偏小。
• 长期持有分级A至转型或清盘，收益率仍较为可观，具有配置价值。
• 临近下折的分级B存在一定的市场风险和下折风险，需谨慎对待。

关键信息

分级A表现

• 涨幅前五：

  • 150321 煤炭A基：6.51%
  • 150221 中航军A：6.47%
  • 150223 证券A级：6.17%
  • 150123 建信50A：6.16%
  • 150331 网金融A：6.13%

• 隐含收益率前五：

  • 150321 煤炭A基：6.51%
  • 150221 中航军A：6.47%
  • 150223 证券A级：6.17%
  • 150123 建信50A：6.16%
  • 150331 网金融A：6.13%

• 成交量前五：

  • 分级A：150152 创业板A（3.96亿元）
  • 分级B：150153 创业板B（10.13亿元）

分级B表现

• 涨幅前五：

  • 150208 地产B端：19.28%
  • 150288 钢铁B：18.89%
  • 150131 医药B：17.17%
  • 150272 生物药B：15.77%
  • 150212 新能车B：15.29%

• 折溢价率前五：

  • 溢价率前五：
    • 150023 深成指B：112.79%
    • 502032 高铁B：87.30%
    • 150318 E金融B：74.95%
    • 150113 深100B：67.00%
    • 150264 1000B：58.98%
  • 折价率前五：
    • 150204 传媒B：-70.06%
    • 502028 新丝路B：-32.10%
    • 150093 诺德300B：-12.96%
    • 150009 瑞和远见：-10.46%
    • 150220 健康B：-7.66%

• 下折风险提示：

  • 16只分级B临近下折，建议投资者密切关注母基金净值变化。
  • 高溢价的分级B参与下折可能带来损失，如150023 深成指B（溢价率112.79%）。

分级基金整体情况

• 折溢价率前五：

  • 溢价率前五：
    • 502020 国金上证50：19.79%
    • 161811 银华沪深300分级：15.40%
    • 164304 新华中证环保产业：11.96%
    • 161910 万家中证创业成长：11.92%
    • 161819 银华中证内地资源主题：8.61%
  • 折价率前五：
    • 160636 鹏华中证移动互联网：-11.77%
    • 165707 诺德深证300分级：-3.19%
    • 164809 工银瑞信中证500：-2.94%
    • 160640 鹏华中证新能源：-2.89%
    • 161826 银华中证转债：-2.89%

• 杠杆率前五：

  • 价格杠杆：
    • 150204 传媒B：6.64
    • 150023 深成指B：5.26
    • 150236 券商B级：4.25
    • 150298 互联B级：3.85
    • 150280 新能B：3.78
  • 净值杠杆：
    • 150023 深成指B：11.19
    • 150236 券商B级：4.59
    • 502032 高铁B：4.32
    • 502015 一带一B：4.19
    • 150298 互联B级：4.15

风险提示

• 16只分级B临近下折，需警惕下折风险。
• 高溢价的分级B在下折时可能面临亏损，如150023 深成指B（溢价率112.79%，下折预期盈亏-7.42%）。

分析师信息

• 分析师：邓瑶函
• 执业证号：S1250517080005
• 电话：023-67507084
• 邮箱：dyh@swsc.com.cn
• 联系人：王挺
• 电话：023-67791263
• 邮箱：wting@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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