20160307-广发证券-分级基金周报_供给测改革相关板块表现突出_关注相关分级_11页_670kb

报告摘要

供给测改革相关板块表现突出，关注相关分级基金

核心内容

本周上证综指放量反弹，周上涨 3.9%，周二至周五连续四个交易日收阳。股票被动型分级场内规模报收 814.1亿元，相比上涨 4.0%；场内交易额总计 339.8亿元，相比上周上涨 20.6%。市场整体呈现回暖态势，权重板块如银行、券商、地产带动大盘反弹，多数相关分级B出现显著上涨，部分涨幅超过 20%。

供给侧改革成为近期政策热点，旨在通过去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，从生产领域加强优质供给。煤炭、有色、钢铁等行业存在产能过剩问题，房地产行业则面临库存压力。供给侧改革将对上述行业产生重大影响，近期这些行业板块涨幅较大，投资者可关注相关分级B。

主要观点

市场回暖：大盘反弹带动分级基金整体上涨，场内规模和成交额均有所提升。
分级B表现突出：与供给侧改革相关的分级B涨幅显著，部分达到 20% 以上。
政策导向明显：供给侧改革推动相关行业上涨，为投资者提供了结构性机会。
下折风险提示：当前有7只分级基金距离下折小于 10%，其中成长B级距离下折仅 3.8%，存在触发下折的可能。
投资建议：可关注处于价格下限的分级B份额以获取最大上涨杠杆，或关注A份额的修复机会。

关键信息

分级基金市场概况

场内规模：本周报收 1003.9亿元，周涨幅 3.9%。
成交额：本周交易额总计 339.8亿元，周涨幅 20.6%。
主要成交品种：创业板B、军工B、银华锐进等。
下折情况：本周初有两只分级基金触发下折，当前无基金距离上折小于 15%，但有7只基金距离下折小于 10%。

供给侧改革相关行业表现

煤炭：本周指数涨幅 5.56%，相关分级B包括煤炭B级、煤炭B基、煤炭B。
有色：本周指数涨幅 5.91%，相关分级B为有色B、有色800B。
资源：本周指数涨幅 7.50%，相关分级B为资源B、资源B级。
钢铁：本周指数涨幅 3.70%，相关分级B为钢铁B。
地产：本周指数涨幅 6.65%，相关分级B为房地产B、地产、地产B端。

投资建议

向上弹性较大的分级B份额

券商B级（150236.SZ）：上周成交额 3.59亿元，上周指数涨幅 6.98%，利息规则 +3.0%，A级隐含收益率 4.61%，整体折溢价率 -0.95%。
创业板B（150153.SZ）：上周成交额 33.18亿元，上周指数涨幅 -5.35%，利息规则 +3.5%，A级隐含收益率 5.00%，整体折溢价率 0.00%。
证券B基（150344.SZ）：上周成交额 2.86亿元，上周指数涨幅 6.98%，利息规则 +4.0%，A级隐含收益率 5.23%，整体折溢价率 -0.76%。

上涨可能性较大的A份额

环保A（150184.SZ）：上周成交额 0.74亿元，上周指数涨幅 -1.75%，利息规则 +3.0%，A级隐含收益率 4.68%，整体折溢价率 0.85%。
一带一A（502014.SH）：上周成交额 0.12亿元，上周指数涨幅 4.69%，利息规则 +3.5%，A级隐含收益率 5.12%，整体折溢价率 -0.27%。
互联A级（150297.SZ）：上周成交额 0.06亿元，上周指数涨幅 -0.89%，利息规则 +4.0%，A级隐含收益率 5.51%，整体折溢价率 -0.09%。

逼近下折的分级基金

成长B级（150214.SZ）：距离下折 3.75%，整体折溢价率 1.61%。
互联网B（150195.SZ）：距离下折 6.39%，整体折溢价率 1.56%。
互联B级（150298.SZ）：距离下折 8.27%，整体折溢价率 -0.09%。
环保B端（150324.SZ）：距离下折 8.34%，整体折溢价率 0.83%。
医药800B（150149.SZ）：距离下折 8.56%，整体折溢价率 0.07%。
国防B（150206.SZ）：距离下折 9.66%，整体折溢价率 0.57%。
金融地B（150282.SZ）：距离下折 9.85%，整体折溢价率 -0.84%。

风险提示

本文仅在合理假设范围内进行分析，无法涵盖所有突发情况。
投资建议仅供参考，不构成具体投资决策。

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