20240827-开源证券-派能科技-688063.SH-公司信息更新报告_Q2扣非归母净利润扭亏为盈_拐点将至_4页_717kb

派能科技公司分析报告总结

公司概况与市场评级

派能科技（股票代码：688063，上海股市）最新投资评级为“增持”（维持），当前股价为4000元。2024年上半年，公司营收及净利润出现大幅下滑，但第二季度业绩已出现扭亏为盈的积极变化，显示公司拐点将至。

财务表现分析

1. 整体业绩
   2024年上半年，公司实现营业收入859亿元（YoY下降66.4%），归母净利润为2亿元，扣非归母净利润为亏损6亿元。但第二季度单季实现营业收入474亿元（环比增长229%），扣非归母净利润为2亿元，首次扭亏，归母净利润实现大幅增长。

2. 盈利能力
   毛利率与净利率在第二季度分别提升至38.5%和34%，盈利能力环比明显改善。费用方面，销售费用率、管理费用率和研发费用率均出现结构性变化，资产减值损失得到有效控制。

3. 盈利预测
   调低2024-2026年归母净利润预测，预计为25.1亿元、55.1亿元、74.8亿元，对应PE为39.1倍、17.8倍、13.1倍。

业务发展现状

1. 储能系统销售
   2024年上半年，公司储能电池系统收入同比下降66.5%，主要因下游去库导致需求阶段性下滑。但出货量逐季环比提升，达到571MWh。伴随库存去化，公司营收逐季增长动能增强。

2. 全球化拓展
   公司加速拓展欧洲以外市场，已在美、日、韩等国取得显著成效，尤其通过日本市场认证的家庭储能产品推进顺利。国内工商业储能方面，新型一体柜产品（60-400KWh）在上海、浙江、广东等地实现销售。

风险提示

1. 欧洲户储去库进度不及预期。
2. 国际市场竞争加剧，可能导致产品价格超预期下滑。

其他方面

• 财务预测数据：公司预计2024-2026年营业收入、毛利率、净利率等指标均稳步提升。
• 估值与评级：维持“增持”推荐，估值比保持竞争优势。

综上所述，公司尽管短期业绩承压，但第二季度已显现强力回暖迹象，长期竞争力未受影响，看好其在全球储能领域的持续增长潜力。