20181207-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_年底需求旺盛和政策偏暖_持续看好电动车和光伏龙头_38页_4mb

年底需求旺盛和政策偏暖，持续看好电动车和光伏龙头

核心内容概述

本报告指出，2018年12月，电力设备和新能源板块整体上涨2.05%，表现优于大盘。光伏板块涨幅最大，达3.72%，新能源汽车、锂电池、工控自动化等细分行业也有不同程度上涨。整体来看，电动车和光伏行业在年底需求旺盛和政策支持下表现突出，成为投资重点。

主要观点

1. 电动车行业

• 行业表现：11月电动车生产19.2万辆，环比增长41%；预计全年销量将接近120万辆，2019年有望增长至150万辆，超市场预期。
• 政策支持：工信部要求车企递交2019年“双积分”预报告，政策持续鼓励电动车发展，补贴调整预计在2019年落地。
• 市场趋势：2019年新车型和运营批量将推动电动车需求增长，海外需求周期启动，龙头成长性好。
• 企业动态：比亚迪11月销量3.0万辆，环比增长8.5%；宁德时代、比亚迪等企业表现强劲，三元电池紧缺，价格坚挺。

2. 光伏行业

• 行业表现：光伏板块本周上涨3.72%，行业整体表现强劲。
• 政策拐点：光伏“十三五”规划会议政策迎来拐点，2019年装机目标上调至45-50GW，行业有望迎来新一轮增长。
• 需求情况：1-10月光伏新增并网容量36.51GW，同比下降18.5%；10月新增并网1.99GW，同比下降20.08%。
• 市场动态：年底高效电池紧张，海外需求超预期，预计2019年国内光伏装机需求45-50GW，全球需求约120GW。

3. 风电行业

• 行业表现：风电板块上涨0.87%，1-10月新增并网容量14.47GW，同比增长35.23%。
• 政策支持：国家电网和葡萄牙签署合作框架协议，特高压建设重启，预计18-19年装机将达22-25、27-30GW。
• 市场动态：弃风限电状况缓解，10月风电利用小时数159小时，同比下降7小时。

4. 工控和电力设备

• 行业表现：工控自动化板块上涨1.6%，电力设备板块上涨1.98%。
• 政策支持：工信部发布《工业互联网发展行动计划》，推动工控行业增长。
• 市场动态：11月PMI回落至50，制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.1%，预计19年行业增长将持续。

关键信息

1. 市场表现

• 行业涨幅：光伏、一次设备、发电设备、工控自动化、锂电池、新能源汽车、二次设备等板块均上涨。
• 个股表现：涨幅前五为阳光电源、大连电瓷、佳云科技、光一科技、东尼电子；跌幅前五为海得控制、电光科技、中元股份、金通灵、坚瑞沃能。

2. 行业动态

• 电动车：11月生产19.2万辆，动力电池装机电量8.9GWh；预计2019年销量超160万辆，其中乘用车有望达到150万辆。
• 光伏：11月新增并网1.99GW，预计全年国内装机40GW以上，全球需求100GW左右；2019年装机目标上调至45-50GW。
• 风电：1-10月新增并网14.47GW，10月同比增长86%；预计2019年装机将达27-30GW。
• 特高压：12条特高压和2个联网工程将在今明两年开工，预计带来300亿订单，特高压龙头受益。

3. 公司动态

• 比亚迪：11月销量3.0万辆，控股股东拟增持，董事拟减持。
• 天齐锂业：拍得SQM公司0.63亿股，总交易价款约40.66亿美元。
• 国轩高科：公开发行20亿元可转债，开展第二期员工持股计划。
• 杉杉股份：以9.36亿竞得穗甬控股30%股权。
• 北汽蓝谷：2018年11月产量和销量同比分别增长51.45%和53.05%。

4. 重点推荐标的

• 电动车：宁德时代、比亚迪、新宙邦、璞泰来、当升科技、汇川技术、宏发股份、杉杉股份、星源材质、天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、新纶科技、国轩高科、科达利、格林美。
• 特高压：国电南瑞、平高电气、许继电气、中国西电、特变电工。
• 光伏：隆基股份、通威股份、阳光电源、捷佳伟创、林洋能源。
• 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、正泰电器、信捷电气、长园集团、英威腾。
• 风电：金风科技、福能股份、节能风电、天顺风能、泰胜风能。
• 国企改革：国电南瑞、东方电气、东方能源、福能股份。
• 配网&电改：许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐。
• 储能：南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份。

投资策略

• 电动车：全球电动化趋势加速，海外电池龙头供应链国产化明确，推荐关注宁德时代、比亚迪等龙头。
• 光伏：政策拐点，装机目标上调，推荐隆基股份、阳光电源等龙头。
• 特高压：特高压建设重启，推荐关注国电南瑞、平高电气等。
• 工控：制造业持续复苏，关注汇川技术、宏发股份等。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期