20210831-东兴证券-美亚柏科-300188.SZ-看好公司在数据安全新时代发展机遇_5页_842kb

报告摘要

美亚柏科是国内电子数据取证领域的龙头企业，专注于网络空间安全技术，其产品和服务主要应用于司法机关、执法部门及企事业单位。随着数据安全行业的发展，公司正迎来新的发展机遇。

业务增长显著：2021年上半年，公司实现营业总收入7.90亿元，同比增长29.25%；归母净利润808.65万元，同比增长116.02%。整体业绩表现强劲。
行业横向拓展与区域纵向下沉：公司多项业务增速迅猛，其中网络安全产品及服务同比增长608.36%，人工智能产品同比增长488.49%，网络开源情报产品同比增长189.01%。同时，通过“星火”等营销专项行动，区县市场订单金额超1.6亿元，同比翻倍。
毛利率持续改善：2021年上半年公司业务综合毛利率为60.26%，同比提升6.77%。主要得益于大数据产品化转型及“乾坤”大数据操作系统的产品复用能力提升，其中大数据智能化产品毛利率达69.65%，电子数据取证产品毛利率为66.49%。
盈利预测乐观：预计公司2021-2023年净利润分别为4.75亿元、5.74亿元和6.79亿元，对应EPS分别为0.59元、0.71元和0.84元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为34倍、28倍和24倍，维持“推荐”评级。
数据安全行业前景广阔：国家政策持续落地，数据安全监管及执法力度加强，利好公司产品及服务的应用。公司作为数据安全后周期受益对象，有望在行业深化中获得更大发展。

营业收入：2021年上半年达7.90亿元，同比增长29.25%；预计2021-2023年营收分别为29.66亿元、36.24亿元和43.08亿元，年均增长率约24.29%。
归母净利润：2021年上半年为808.65万元，同比增长116.02%；预计2021-2023年分别为4.75亿元、5.74亿元和6.79亿元，年均增长率约26.80%。
PE与PB：2021年PE为34倍，PB为4.35倍；预计2023年PE降至24倍，PB降至3.42倍。