20251130-国盛证券-煤炭开采_美国冬季供电稳定性压力凸显_煤炭压舱石作用重申_12页_1mb

煤炭开采行业分析简报

核心结论：

1. 美国内能源需求激增：近年来美国电力需求增长六倍，数据中心为核心驱动因素。2025年冬季风暴导致风电发电能力下降14GW，电力供给端约束显著，煤电填补缺口的核心作用凸显。
2. 煤炭价格波动：欧洲ARA港口煤炭价格周降幅1.46%至97.3美元/吨，纽卡斯尔港煤炭FOB价小幅上涨0.18%。
3. 公司评级：分析师推荐兖矿能源、晋控煤业、中国神华、陕西煤业，重点推荐业绩弹性标的，并关注煤炭央企如中国秦发、煤业绩优股。

投资建议：

• 买入：兖矿能源（H+A）、晋控煤业、中国神华、陕西煤业；
• 增持：科达自控、电投能源等；
• 留意：中国秦发、江钨装备（资产重组）。

风险提示：国内产量超预期、下游需求不及预期、原煤进口压力。