20220405-中财期货-沥青周报_需求缓慢回升_然成本波动影响尚在_6页_1mb

报告摘要

沥青市场周报总结

核心内容

本周沥青市场维持震荡走势，主力运行区间为[3600，4100]。整体来看，沥青供应小幅增长，但需求端仍面临不确定性，市场波动较大。

主要观点

沥青价格震荡运行，主力合约在3600至4100元/吨区间内波动。
供应端方面，沥青产量有所回升，但开工率仍偏低，为24.8%。
需求端受天气转暖及基建投资增强影响，季节性需求有所回升，但国内疫情形势仍对下游开工构成压力。
库存方面，厂家库存减少，但社会库存增加，综合库存率小幅下降，库存变化趋于稳定。
成本端原油价格高位运行，主要受俄乌战争及伊核谈判影响，需密切关注事件进展及伊朗原油出口情况。

驱动逻辑

地缘政治与原油价格
- 俄乌战争持续影响原油市场，油价维持高位，增加了沥青成本压力。
- 美国与伊朗重启谈判，若谈判成功，可能释放100-150万桶/日的石油产能，以中重质原油为主，有利于沥青原料供应。
供应情况
- 2021年沥青产量和进口量同比减少，主要因需求疲软，但2022年产能逐步释放，预计产量将有所回升。
- 3月29日中海四川53万吨产能结束停产，下周华北、华东地区个别炼厂将复产，预计本周整体产量环比上涨。
- 稀释沥青进口量在4-6月大幅增加，但6月后开始去库，预计原料短缺风险较低。
需求分析
- 天气转暖推动季节性需求回升，基建投资增强，但疫情对下游开工仍有抑制作用。
- 2021年后期公路建设投资额同比下滑，主因降雨和疫情影响，但2022年新增专项债预期目标为3.5万亿元，对一季度道路建设形成支持。
- 房地产行业方面，新屋开工面积同比下降，防水材料需求增长空间有限。
库存变化
- 3月31日当周，国内厂家库存减少2.6%，社会库存增加3.5%，综合库存率小幅下降，库存变化趋于平稳。

风险提示

油价波动：突发事件可能导致油价大幅波动，影响沥青成本。
供给变化：马瑞原油供给可能大幅缩减，影响原料供应。
宏观经济：若宏观经济超预期下行，沥青需求可能骤降，影响市场走势。

本周关注重点

OPEC+产量情况
沥青库存变化
公路建设投资额
疫情发展动态

策略推荐

本周沥青供应小幅增长，需求端有望环比回升，但整体仍以震荡为主。建议投资者关注成本端原油价格变动及伊朗原油出口进展，同时留意沥青生产利润和下游需求变化，以灵活应对市场波动。

资料来源：Wind、中财期货研究院
报告发布：中财期货有限公司
发布日期：2022年4月5日
分析师：王扬扬
执业编号：F3034541, Z0014529
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