电子行业2018年中期投资策略_寒冬已过_春暖花开_40页_3mb

电子行业2018年中期投资策略总结

核心内容

2017年及2018年年初至今，电子产业链公司业绩表现喜忧参半，主要受到智能机出货量波动、行业供需格局调整和人民币汇率下行等因素影响。随着贸易战和汇率因素影响减弱，电子行业有望迎来基本面改善和行情反转。整体上，电子板块被给予“推荐”评级，重点关注消费电子、PCB、LED和半导体等细分领域。

主要观点

消费电子

• 智能机销量在二季度环比改善，三季度苹果新机正常备货，基本面有望显著好转。
• 外观设计和内部结构的创新加速渗透，推动行业增长。
• 3D Sensing、无线充电、双面玻璃和OLED等技术引领智能手机设计潮流。
• 预计下半年将出现三款新机，带动行业需求增长。

PCB

• 2018年为印制线路板行业自动化升级变革元年，内资优质厂商扩产项目产能释放，产能效率双升，业绩弹性充沛。
• FPC、高频板、汽车电子等应用领域迎来拓展高峰。
• 中国PCB产值全球占有率不断攀升，行业集中度提升。
• 东山精密、胜宏科技、崇达技术、景旺电子等公司被重点推荐。

LED

• 芯片端供需格局逐步优化，行业集中度不断提升。
• 小间距LED在商用领域加速渗透，MiniLED有望带动行业远期成长。
• 国内厂商积极布局倒装芯片和COB技术，提升显示性能和成本优势。
• 东山精密、艾比森、利亚德、洲明科技等公司被重点推荐。

半导体

• “中兴禁运事件”凸显中国半导体产业薄弱，未来将获得更多政策和资本支持。
• 分立器件如MOSFET等因需求景气持续涨价，看好大陆优质厂商业绩弹性。
• 集成电路产业在税收减免和大基金支持下加速发展，国产替代趋势明显。

关键信息

• 行业趋势：消费电子、PCB、LED、半导体等行业均呈现向好趋势。
• 技术革新：3D Sensing、无线充电、双面玻璃、OLED、MiniLED等技术推动行业升级。
• 市场机会：小间距LED、FPC、3D玻璃、射频前端等细分领域增长潜力大。
• 企业表现：东山精密、蓝思科技、胜宏科技、合力泰、景旺电子等公司被重点推荐。

重点公司推荐

风险提示

• 智能机销量不及预期。
• PCB、LED、面板行业景气度不及预期。

投资策略

• 把握电子行业基本面改善的机遇。
• 聚焦消费电子创新技术及产品升级。
• 关注PCB行业自动化升级带来的业绩弹性。
• 投资LED行业小间距和MiniLED等新兴技术。
• 把握半导体国产替代趋势，关注分立器件和集成电路板块。