【并购优塾】歌尔VS立讯VS瑞声VS美律VS共达电声：电声元器件产业链深度梳理_24页_1mb

电声元器件产业链深度分析总结

一、电声元器件产业链概述

电声元器件是消费电子中实现电信号与声音信号转换的核心组件，主要包括三大类：麦克风（声音采集）、音频IC（信号处理）、扬声器/受话器（声音播放）。其中，扬声器市场规模最大，占比约64%；音频IC次之，占比24%；麦克风占比12%。

电声元器件产业链从上游到下游依次为：

• 上游：原材料，如晶圆、注塑件、五金元件、模切件、振膜及磁铁等。
• 中游：音频IC厂商（如瑞昱、炬芯科技、恒玄科技）和微型麦克风、扬声器/受话器厂商（如歌尔股份、瑞声科技、美律、共达电声、瀛通通讯、国光电器）。
• 下游：终端应用，如智能手机、TWS耳机、笔记本电脑、汽车电子等。

二、主要企业对比分析

主要观点：

• 立讯精密是产业链中收入规模最大、增长最快的公司，受益于TWS耳机和汽车电子业务。
• 歌尔股份和共达电声在2020年三季报中增速表现较好，其中歌尔股份主要受益于TWS耳机和VR业务。
• 瑞声科技和美律实业受苹果新品推迟及市场竞争加剧影响，收入增速下滑甚至为负。
• 国光电器因苹果订单减少和非苹果市场拓展，表现波动较大。
• 瀛通通讯增长稳定，但增速较低。

三、行业增长驱动力分析

1. 智能手机市场

• 出货量：2019年为13.71亿部，预计2024年增长至15亿部，复合增长率约5.74%。
• 单机声学器件价值量：由于声学器件数量和单价提升空间有限，预计2024年市场规模约330亿元，年复合增长率3.77%。
• 增长逻辑：主要依赖终端出货量提升和MEMS麦克风数量增加。

2. TWS耳机市场

• 出货量：2019年为1.29亿副，预计2024年增长至7.5亿副，复合增长率约42.20%。
• 单机声学器件价值量：因MEMS麦克风数量提升，预计2024年市场规模达240亿元，年复合增长率44.05%。
• 增长逻辑：主动降噪功能普及，推动麦克风数量增加，带动市场规模扩张。

3. 智能音箱市场

• 智能音箱作为智能家居入口，未来对声学器件需求将增长，但当前市场仍处于发展初期。

四、行业竞争格局与趋势

• 价格战：随着立讯精密等企业进入市场，扬声器和麦克风价格持续承压，行业面临较大竞争。
• 技术升级：扬声器向Box化、集成化发展，MEMS麦克风逐步替代ECM麦克风，成为主流。
• 客户集中度：苹果、三星、华为、小米等大客户占据主导地位，尤其在高端市场。
• 长期竞争优势：具备技术壁垒、客户资源和规模效应的企业更易在行业中占据优势。

五、总结

电声元器件行业未来发展将主要依赖智能手机出货量和TWS耳机市场的持续增长，尤其是MEMS麦克风和集成化扬声器的普及。行业整体增长较为温和，立讯精密、歌尔股份等头部企业凭借技术、客户和规模优势，占据主导地位。而瑞声科技、美律实业等企业则面临较大的市场竞争压力，需加快技术升级和市场拓展步伐。