深度报告-20210113-并购优塾-歌尔VS立讯VS瑞声VS美律VS共达电声_电声元器件产业链深度梳理_24页_1mb

报告摘要

电声元器件产业链深度分析总结

核心内容概述

电声元器件产业链主要涉及将电信号与声音信号相互转换的三大类组件：麦克风（声音采集）、音频IC（信号处理）、扬声器/受话器（声音播放）。其中，扬声器市场规模最大，占比约 64%，其次是音频IC（24%）和麦克风（12%）。本报告重点分析 微型麦克风 和 扬声器/受话器 领域的龙头企业，包括歌尔股份、瑞声科技、美律实业、立讯精密、共达电声、瀛通通讯和国光电器。

主要观点

产业链结构
- 上游：原材料包括晶圆、注塑件、五金元件、模切件、振膜及磁铁等，企业众多且多为非上市企业。
- 中游：以音频IC和微型麦克风/扬声器为主，代表企业有瑞声科技、歌尔股份、美律等。
- 下游：终端应用包括智能手机、TWS耳机、智能音箱、汽车电子等，主要客户为苹果、三星、华为、小米等。
行业增长驱动力
- 智能手机：是主要市场，占比超 80%，但增长空间有限，主要依赖出货量提升和MEMS麦克风渗透率提高。
- TWS耳机：作为新兴市场，2019年出货量达 1.29亿副，预计2024年将达 7.5亿副，年复合增长率（CAGR）为 44.05%。
- 智能音箱：作为增量市场，未来将成为智能家居的核心入口，但目前仍处于成长初期。
竞争格局与增长情况
- 立讯精密、歌尔股份、共达电声 增长较快，尤其是立讯精密凭借连接器优势在TWS耳机市场快速扩张。
- 瑞声科技 和 美律实业 受苹果新品推迟及市场竞争加剧影响，增长放缓，但瑞声科技在光学业务上有所突破。
- 国光电器 受投资收益波动影响，净利润波动较大。
行业回报与财务表现
- 美律、立讯精密 和 国光电器 回报率较高，主要受益于高附加值产品和良好的供应链管理。
- 瑞声科技 净利率较高，得益于其在高端微型元器件市场的技术溢价。
- 共达电声 由于市场拓展和TWS耳机业务增长，2020年三季报实现 44.45% 的净利润增长。

关键信息

1. 电声元器件分类与市场占比

元器件类型	市场占比
扬声器/受话器	64%
音频IC	24%
麦克风	12%

2. 企业收入结构（2019年）

公司	声学业务占比	总收入（亿元）
歌尔股份	72.39%	351.48
瑞声科技	50.86%	178.84
美律实业	93.14%	84.73
国光电器	88.96%	44.46
共达电声	100%	9.84
瀚通通讯	82.61%	11.08
立讯精密	未单列	625.16

3. 2020年三季报增长情况

公司	营收（亿元）	同比增长率	净利润（亿元）	同比增长率
歌尔股份	347.30	43.90%	20.16	104.78%
瑞声科技	123.57	-1.77%	7.46	-48.74%
美律实业	51.09	-21.72%	1.75	-64.27%
国光电器	29.21	-11.38%	1.48	-51.85%
共达电声	8.30	20.24%	0.24	44.45%
瀚通通讯	8.93	8.73%	0.34	-29.02%
立讯精密	595.28	57.33%	48.27	59.58%

4. 市场规模预测（2020-2024年）

智能手机声学器件市场

年份	出货量（亿部）	麦克风市场（亿元）	扬声器市场（亿元）	合计（亿元）
2020	12	72.00	168.00	240.00
2024	15	90.00	210.00	330.00

TWS耳机声学器件市场

年份	出货量（亿副）	麦克风市场（亿元）	扬声器市场（亿元）	合计（亿元）
2020	2.3	23.00	46.00	69.00
2024	7.5	90.00	150.00	240.00

结论

电声元器件行业增长主要依赖 智能手机出货量 和 TWS耳机市场扩张。其中，TWS耳机作为高增长领域，预计未来将带来显著增量。然而，行业竞争加剧，价格战趋势明显，尤其在扬声器领域。立讯精密 和 歌尔股份 在TWS耳机和智能穿戴领域表现突出，具备较强的市场竞争力和增长潜力。而 瑞声科技 和 美律实业 受苹果订单影响较大，增长面临一定挑战。未来，随着技术升级和市场渗透率提升，MEMS麦克风 和 集成化声学模组 将是行业发展的关键方向。

展开完整摘要