20220904-德邦证券-机械设备行业第43期周观点_8月制造业PMI环比+0.4pp_产需趋稳+加速去库_关注后续复苏进程_11页_1mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告为机械设备行业周观点，重点分析了8月制造业PMI数据、行业动态及投资建议。报告由德邦证券机械行业分析师倪正洋、杨任重撰写，研究助理邵玉豪、杨云逍、张宇虹协助完成。

主要观点

• 制造业PMI小幅回升：8月制造业PMI为49.4%，环比上升0.4个百分点，虽仍低于荣枯线，但景气度有所修复。有12个行业PMI上升，多数行业景气水平改善。
• 需求端有所缓解：新订单指数环比上升，反映需求端修复迹象。原材料购进价格和出厂价格指数低位回升，降幅收窄，企业成本压力有所缓解。
• 大中型企业表现突出：大型企业PMI升至扩张区间，中型企业景气水平改善，显示出经营韧性增强，行业份额有望向龙头企业集中。
• 去库进程加速：8月产成品库存指数环比下降2.8个百分点，表明制造业库存持续去化，去库速度加快。
• 行业复苏值得期待：建议持续跟踪制造业景气度，关注顺周期、强α企业在终端需求恢复时的业绩表现。

关键信息

8月制造业PMI数据

• PMI为49.4%，环比上升0.4个百分点。
• 生产指数为49.8%，新订单指数为49.2%，均环比上升。
• 原材料购进价格指数和出厂价格指数分别环比上升3.9和4.4个百分点，达到44.3%和44.5%。
• 企业成本压力有所缓解，需求端疲软态势获得一定改善。

行业动态

1. 光伏设备：产业链价格维持高位，高测股份中标天合及印度切割设备大单，订单金额达39155万元，且与印度阿达尼集团签订设备合同，金额近6000万元。
2. 半导体设备：国内晶圆厂本周开标23台工艺设备，包括测试设备、炉管设备等，上海友能中标上海积塔7台测试设备。
3. 锂电设备：赣锋锂业加码投资锂电池生产项目，提升多个项目的产能规模，计划投资超50亿元。
4. 油服行业：长庆油田老油田重复改造技术示范区累计增油11.2万吨，标志着超低渗透油藏开发进入高效阶段。
5. 激光及通用自动化：国务院强调加快释放政策效能，推动经济恢复，支持制造业设备更新改造。
6. 缝制机械：7月出口额达3.49亿美元，同比增长超70%，出口量和额均创年内新高。

投资建议

• 推荐标的：

  • 油服板块：迪威尔、杰瑞股份、中海油服
  • 锂电设备板块：杭可科技、先导智能
  • 光伏设备板块：奥特维、帝尔激光
  • 通用自动化板块：锐科激光、汇川技术
  • 船舶板块：中国船舶

• 盈利预测（单位：亿元）：

  • 杭可科技：2022E归母净利润5.4，PE43；2023E归母净利润10.0，PE23。
  • 奥特维：2022E归母净利润6.3，PE61；2023E归母净利润10.2，PE38。
  • 迪威尔：2022E归母净利润1.5，PE49；2023E归母净利润2.5，PE30。
  • 先导智能：2022E归母净利润25.5，PE32；2023E归母净利润34.8，PE23。
  • 帝尔激光：2022E归母净利润5.1，PE64；2023E归母净利润8.2，PE40。
  • 锐科激光：2022E归母净利润7.4，PE21；2023E归母净利润9.8，PE15。

风险提示

1. 宏观经济增速不及预期。
2. 疫情影响超预期。
3. 推荐公司业务增长不及预期。

数据图表

• 图1：制造业月度PPI情况
• 图2：月度PMI情况
• 图3：光伏每月新增装机情况
• 图4：硅料与组件价格情况
• 图5：全球半导体月度销售额
• 图6：半导体设备中标国产率
• 图7：布伦特原油价格（美元/桶）
• 图8：新能源汽车销量月度统计（辆）
• 图9：全球船舶新增订单情况

盈利预测表

• 激光及自动化：锐科激光、柏楚电子、天准科技、埃斯顿、汇川技术
• 油服：杰瑞股份、博迈科、迪威尔
• 锂电设备：杭可科技、先导智能、利元亨
• 光伏设备：奥特维、帝尔激光、迈为股份、晶盛机电、高测股份
• 半导体设备：新益昌、长川科技
• 影像设备：美亚光电、奕瑞科技
• 通用设备：中密控股、江苏神通
• 其他专用设备：杰克股份、华宏科技

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上。
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间。
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

法律声明

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