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格林大华期货LPG早报总结（20210916）

核心内容

本报告对LPG（液化石油气）期货市场进行了短期展望分析，指出在进口成本支撑、天然气价格高位运行及原油价格反弹等多重利好因素下，LPG价格预计将继续维持高位震荡态势。同时，报告也提到了供应端和需求端的波动因素，以及可能影响市场走势的风险因素。

主要观点

• 价格走势：短期内LPG价格预计继续高位震荡，主要受到进口成本支撑和下游补货需求的推动。
• 市场环境：海外天然气价格持续高位，带动LPG成本上升，形成利好支撑。
• 供应情况：国内LPG供应有所增加，但部分区域受台风影响，港口出货受阻，存在一定的去库压力。
• 需求情况：下游需求有所回暖，烯烃深加工、烷基化和MTBE等装置开工率提升，对LPG形成一定支撑。
• 操作建议：建议投资者保持观望态度，或在低位布局远月多单。

关键信息

利多因素

• 进口成本支撑：LPG进口量持续受到成本支撑，尤其是天然气价格高位运行。
• 库存下降：截至9月9日，华东华南港区总库存为87.97万吨，环比下降4.72万吨。
• 下游需求回暖：
  • 烯烃深加工开工率：43.9%，环比+1.17%
  • 烷基化开工率：41.76%，环比+3.09%
  • MTBE开工率：57.46%，环比+1.3%
• 供应紧张预期：台风导致部分炼厂暂停出货，港口封港，供应减少；中化泉州恢复外放，进一步加剧供应紧张。
• 进口数据：2021年7月份我国LPG进口量为205.33万吨，环比减少13.32%；其中丙烷进口量环比下降16.83%，丁烷进口量环比下降0.56%。

利空因素

• 供应增加：上周国内液化气商品量为52.95万吨，环比增加0.24%。
• 台风影响：浙江及上海出货受阻，港口存在一定去库压力。
• PDH装置利润压缩：丙烷的强势导致PDH装置利润受挤压，可能引发更多装置停工检修。

风险因素

• 原油价格波动：原油价格的剧烈波动可能对LPG价格产生直接影响。
• 中东装置增产：中东地区LPG装置的增产进度可能改变全球供应格局。
• 交割风险：LPG期货交割过程中可能出现的物流或质量风险。
• 下游装置延迟投产：部分下游装置推迟投产可能影响需求端的稳定性。
• 海外疫情进展：疫情变化可能影响海外LPG供应和需求，进而影响价格走势。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283