20210626-光大证券-原油周报第205期_夏季出行高峰来临原油需求大幅回暖_布油站上76美元大关_11页_1mb

行业研究总结

核心内容

本周国际原油市场呈现回暖趋势，布伦特原油期货价格站上76美元大关，主要受到夏季出行高峰带来的需求增长以及美国原油库存持续下降的影响。与此同时，OPEC+成员国对增产持谨慎态度，预计原油供应将温和增长。此外，部分石化产品价格波动明显，投资建议偏向于关注受益于油价上涨的石化产业链相关标的。

主要观点

• 需求回暖：夏季出行高峰推动原油需求增长，美国成品油需求同比上涨14.5%。
• 库存下降：美国原油库存连续第五周下降，已接近历史低位。
• 供给端谨慎：OPEC+成员国对增产持保守态度，沙特强调需确保需求强劲复苏后再考虑增产。
• 美伊谈判影响：美伊谈判因伊朗大选暂停，增加市场不确定性。
• 石化产业链受益：油价上涨带动石化产业链整体表现，建议关注相关企业。

关键信息

原油市场动态

• 布油价格：本周布伦特原油期货价格收于76.18美元/桶，WTI原油期货价格收于74.05美元/桶。
• 美元指数：美元指数交投于91.8附近，对油价形成一定压力。
• 美国库存：
  • 原油库存：4.59亿桶，较前一周减少761万桶。
  • 汽油库存：2.401亿桶，较前一周减少293万桶。
  • 馏分油库存：1.379亿桶，较前一周增加175.4万桶。

OPEC+产量情况

• 5月OPEC产量：较上月增加39万桶/日，达到2546.3万桶/日。
• 主要成员国产量：
  • 沙特：846.6万桶/日，较上月增长34.5万桶/日。
  • 伊朗：245.5万桶/日，较上月增加4.2万桶/日。
  • 委内瑞拉：53.1万桶/日，较上月增加4.5万桶/日。
  • 利比亚：115.5万桶/日，较上月增加2.2万桶/日。

石化产品价格与价差

• 价格上涨：石脑油、丁二烯价格上涨，丙烯、乙烯价格下跌。
• 价差下跌：PDH、石脑油、MTO价差均出现下跌。

投资建议

• 受益标的：
  • 上游板块：中石油、中石化、中海油、新奥股份。
  • 油服板块：中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科。
  • 民营大炼化：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份。
  • 裂解板块：卫星石化、东华能源。
  • 煤制烯烃：宝丰能源。
  • 化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工。

风险分析

• 地缘政治风险：美伊谈判不确定性，以及中美关系紧张可能对市场造成影响。
• 美国产量风险：美国页岩油产量可能因油价上涨而回升，但幅度有限。

图表目录

• 图1：原油价格走势（美元/桶）
• 图2：Brent-WTI现货结算价差（美元/桶）
• 图3：Brent-Dubai现货价差（美元/桶）
• 图4：WTI原油总持仓（万张）
• 图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张）
• 图6：中国原油期货主力合约结算价（人民币元/桶）
• 图7：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶）
• 图8：原油期货主力合约总持仓量（张）
• 图9：原油期货主力合约成交量（张）
• 图10：美国原油及石油制品总库存（千桶）
• 图11：美国原油库存（千桶）
• 图12：美国汽油库存（千桶）
• 图13：美国馏分油库存（千桶）
• 图14：OECD整体库存（百万桶）
• 图15：OECD原油库存（百万桶）
• 图16：新加坡库存（百万桶）
• 图17：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶）
• 图18：全球石油需求及预测（百万桶/天）
• 图19：2021年全球原油需求增长预期（百万桶/天）
• 图20：美国汽油消费（百万桶/天）
• 图21：英德法意石油需求（千桶/天）
• 图22：印度石油需求（千桶/天）
• 图23：中国原油进口量（万吨）
• 图24：全球及OPEC原油产量（百万桶/天）
• 图25：全球石油产量（百万桶/天）
• 图26：非OPEC国家原油产量增长预期（百万桶/天）
• 图27：美国原油产量（千桶/天）
• 图28：OPEC总产量及沙特产量（千桶/天）
• 图29：利比亚、尼日利亚月度产量（千桶/天）
• 图30：美国钻机数（座）
• 图31：美国炼厂开工率（%）
• 图32：石脑油裂解价差（美元/吨）
• 图33：PDH价差（美元/吨）
• 图34：MTO价差（美元/吨）
• 图35：新加坡汽油-原油价差（美元/桶）
• 图36：新加坡柴油-原油价差（美元/桶）
• 图37：新加坡石脑油-原油价差（美元/桶）
• 图38：WTI和标准普尔
• 图39：WTI和美元指数
• 图40：原油运输指数(BDTI)

评级体系说明

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析师信息

• 分析师：吴裕（执业证书编号：S0930519050005）
• 分析师：赵乃迪（执业证书编号：S0930517050005）

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