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宏观周报总结

核心内容概述

2017年7月17日发布的宏观周报主要分析了金融工作会议、CPI与PPI数据、M2与社融变化、经济增长动能以及下周将公布的重要经济数据。报告强调金融回归本源、强化风险防控、推动经济去杠杆，并对当前物价水平、货币流动性及市场预期进行了评估。

主要观点

1. 金融工作会议重点内容

• 金融回归本源：会议强调金融服务实体经济，减少中间环节，降低实体经济融资成本，防止金融脱离实体经济造成系统性风险。
• 设立金融稳定发展委员会：为强化金融监管，设立国务院金融稳定发展委员会，由人民银行承担宏观审慎管理与系统性风险防范职责。
• 强化监管与问责机制：明确监管责任，形成“有风险没有及时发现就是失职，发现风险没有及时提示和处置就是渎职”的监管氛围。
• 推动经济去杠杆：把国有企业降杠杆作为重点，严控地方政府债务增量，实施终身问责。
• 支持直接融资：发展直接融资，推动多层次资本市场体系建设，对股市有一定利多影响。
• 继续对外开放：在加强监管的同时，推进人民币国际化和资本项目可兑换，深化汇率改革。

2. 通货膨胀情况

• CPI略低于预期：6月CPI同比上涨1.5%，低于预期的1.6%，主要受食品价格下降影响，非食品价格略有上升。
• PPI同比持平：PPI同比上涨5.5%，工业生产者购进价格同比上涨7.3%，表明工业品价格整体保持稳定。
• 物价水平总体稳定：核心CPI同比上涨2.2%，涨幅扩大，预计CPI将保持相对低位。

3. 货币流动性与金融数据

• M2增速再创新低：6月末M2同比增长9.4%，比上月末和上年同期分别低0.2个和2.4个百分点。
• 新增贷款与社融走高：6月社会融资规模17800亿元，同比增加1283亿元；人民币贷款保持较高增速，同比增加较多。
• 流动性相对稳定：公开市场操作净回笼700亿元，货币市场利率上升，理财产品收益率回落，但整体流动性仍保持稳定。

4. 经济增长动能

• 商品房成交面积环比下降：30个大中城市商品房7天成交面积314.73万平方米，同比-39.69%，环比-7.85%。
• 发电集团耗煤量上升：六大发电集团日均耗煤量同比增加10.03%，环比增加11.25%，显示工业生产仍保持一定活力。
• 高炉开工率略有下降：高炉开工率77.21%，同比和环比均有所下降，但整体经济增长动能基本稳定。

关键信息

金融政策动向

• 强调金融支持实体经济，减少“脱实向虚”现象。
• 推动多层次资本市场发展，重视直接融资。
• 强化监管与问责，防范系统性金融风险。
• 金融继续对外开放，推进人民币国际化。

物价与通胀数据

• CPI略低于预期，主要受食品价格下降拖累。
• PPI同比持平，工业品价格保持稳定。
• 农产品价格基本稳定，预计CPI将维持低位。

货币与信贷数据

• M2增速放缓，M1增速亦有所下降。
• 社融规模走高，人民币贷款增长较快。
• 外币贷款同比增加，但对实体经济的外币贷款折合人民币增长放缓。
• 房地产贷款增速回落，个人住房贷款抵借比率下降。

市场流动性

• 公开市场净回笼资金，货币市场利率上升。
• 理财产品收益率回落，但整体流动性相对稳定。

下周重要经济数据

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