【太平洋】宠物行业覆盖报告-子赛道爆发在即-把握自主品牌崛起机遇_54页_3mb

宠物行业覆盖报告总结

核心内容

我国宠物行业在近十年快速发展，当前规模约为3500亿元，仅为美国市场的1/5，成长空间巨大。行业正处于从“粗放饲养”向“精细化养宠”转变的关键阶段，消费者对宠物食品、用品和医疗服务的需求日益提升，推动行业整体结构优化和自主品牌崛起。

主要观点

1. 行业阶段与趋势：我国宠物行业正经历从日本第二阶段向第三阶段的转变，同时具备类似美国的市场潜力。行业将进入长期增长期，预计未来5年保持10%~20%的增速，城镇猫犬宠物保有量有望达到11,145万只和8,395万只，户均渗透率分别为29.88%和22.51%。

2. 子赛道分析：

   • 宠食：市场规模占比超过40%，集中度低，主粮为增长核心，预计2026年市场规模将突破7000亿元。
   • 宠用：市场规模约为1000亿元，呈现“高覆盖、高渗透、低集中”特性，品质化和娱乐性需求推动增长。
   • 宠医：宠物医院作为综合服务平台，重要性日益提升，预计未来5-10年进入快速发展期，市场规模有望提升至接近美国水平。

3. 自主品牌崛起：随着消费观念转变和政策推动，本土品牌逐渐在宠食、宠用和宠医领域占据优势，尤其在主粮和零食市场，自主品牌正逐步替代进口品牌。

4. 投资逻辑：重点推荐主粮、自主品牌和竞争稀缺的厂商，包括乖宝宠物、福贝宠物、佩蒂股份、源飞宠物、依依股份、中宠股份和天元股份等。

关键信息

宠物行业规模与结构

• 市场规模：2021年我国宠物行业规模约为3500亿元，其中宠食占比最高，达40%；宠医占比27%；宠用占比14%。
• 养宠结构：猫犬为我国主流养宠类型，猫的渗透率增长尤为显著，2021年占比达59.5%和51.7%。
• 消费趋势：消费者对宠物专业化产品需求增加，宠物食品、用品和医疗服务的品质化、高端化趋势明显。

宠食市场分析

• 市场规模：2021年宠食市场规模约1200亿元，预计2026年将突破7000亿元。
• 集中度：CR10从2019年的31.1%降至2021年的23.1%，竞争加剧。
• 电商渠道：我国宠物食品电商渠道占比超50%，远高于欧美市场，成为主要增长引擎。

宠用市场分析

• 市场规模：2021年宠用市场规模约328亿元，品类分散，竞争差异化。
• 购买频次：2022年有26.5%的消费者增加购买频次，整体消费规模提升。

宠医市场分析

• 市场规模：2021年宠物医疗市场规模接近20%，预计未来5-10年将显著增长。
• 医院作用：宠物医院不仅是医疗服务的载体，还在宠物食品和用品销售中发挥重要作用。

投资建议

主要推荐厂商

1. 中宠股份：海内外双轮驱动，主粮业务发力，毛利率和净利率稳步提升。
2. 佩蒂股份：以咬胶为主，技术壁垒高，自主品牌快速成长，毛利率领先。
3. 福贝宠物：专注主粮市场，毛利率达42%，远高于行业平均水平。
4. 乖宝宠物：自主品牌强势，主粮和高端产品布局显著，收入增长迅速。
5. 源飞宠物：专注牵引绳和宠物护理，代工资源深厚，净利率较高。
6. 依依股份：主打宠物护理，品类竞争小，净利率表现优异。
7. 天元股份：全品类覆盖，收入增长明显，毛利率和净利率表现良好。

风险提示

• 行业竞争加剧，导致利润率承压。
• 市场渗透率提升可能受到政策、经济周期和消费者习惯变化的影响。
• 国际市场波动可能影响出口业务，进而影响公司业绩。