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自主崛起 比亚迪成2022年车市最大赢家

核心内容

2022年，中国汽车市场在疫情和供应链不稳定等挑战下仍取得较好成绩，全年汽车销量达到2686.4万辆，同比增长2.1%。自主品牌表现尤为突出，市场份额连续多月突破50%，其中比亚迪凭借新能源汽车和出口的双重优势，实现销量连续翻倍增长，成为2022年车市的最大赢家。

主要观点

• 比亚迪表现突出：2022年比亚迪整车销量达到186.9万辆，同比增长152.46%，远高于其他车企。其垂直整合能力在疫情期间成为销量增长的重要支撑。
• 其他自主车企表现良好：广汽、吉利、奇瑞等车企也取得不错成绩，但部分企业未能完成年度销量目标，市场整体喜忧参半。
• 2023年目标设定：多家车企在2023年设定了较高的销量增长目标，包括东风汽车集团（300万辆）、吉利汽车（165万辆）、长安汽车（280万辆）、一汽集团（400万辆）和广汽集团（267万辆）。其中，新能源汽车销量目标成为重点，部分企业如吉利实现了双倍增长。
• 市场整体增长有限：受全球通胀和需求下降影响，预计2023年整体汽车销量增幅有限，车企需面对更加激烈的竞争。
• 投资策略：建议关注低估值的整车和零部件龙头企业，以及新能源汽车电动化和智能化的核心标的。重点关注比亚迪、德赛西威、三花智控、华域汽车和拓普集团。

关键信息

2022年车企销量（单位：万辆）

2023年车企销量目标（单位：万辆）

2023年投资重点关注组合

市场回顾

• 板块总体表现：截至1月20日收盘，汽车板块涨幅为0.4%，低于沪深300指数2.6%。年初至今汽车板块涨幅为6.5%，在申万31个板块中排名12。
• 子板块表现：
  • 周涨幅前五：商用载货车（3.8%）、轮胎轮毂（3.5%）、汽车经销商（2.5%）。
  • 周跌幅前五：电动乘用车（-3.1%）、摩托车（-0.9%）、汽车电子电气系统（-0.5%）。
  • 年涨幅前五：其他运输设备（14%）、摩托车（12%）、商用载货车（10.8%）。
• 个股涨跌幅：
  • 涨跌幅前五：跃岭股份、盛邦股份、西菱动力、秦安股份、金麒麟。
  • 涨跌幅后五：通达电气、文灿股份、光洋股份、新日股份、隆盛科技。

行业重点数据

产销存数据

• 2022年整车产销：完成2702.1万辆和2686.4万辆，同比分别增长3.4%和2.1%。
• 12月整车产销：完成238.3万辆和255.6万辆，产量环比下降0.3%，销量环比增长9.7%。
• 库存情况：12月经销商综合库存系数为1.07，处于警戒线以下；库存预警指数为58.2%，位于荣枯线之上。
• 出口情况：2022年汽车出口311.1万辆，同比增长54.4%；12月出口32.4万辆，同比增长45.4%。
• 乘用车产销：完成2383.6万辆和2356.3万辆，同比分别增长11.2%和9.5%。
• 商用车产销：完成318.5万辆和330万辆，同比分别下降31.9%和31.2%。
• 新能源汽车产销：完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%；12月新能源汽车渗透率提升至31.8%。

原材料价格

• 主要原材料价格：钢、铝、铜、天然橡胶价格同比均下行，但钢、铜价格环比上行，铝和天然橡胶价格环比下行。

行业动态

• 中汽协：2022年汽车制造业固定资产投资同比增长12.6%，高于全国平均水平。
• 工信部：将研究和明确新能源汽车后续支持政策，推进换电模式和燃料电池汽车示范。
• 特斯拉：2022年全年营收814.62亿美元，同比增长51%；净利润125.56亿美元，同比增长128%；第四季度营收和净利润均创新高。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 汽车产业刺激政策落地不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 关键原材料短缺及成本上升；
• 疫情控制不及预期。

行业评级体系

• 申港证券行业评级：
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 市场基准指数：沪深300指数。