20170119-浙商证券-汽车行业系列深度报告：厚积薄发，自主品牌的崛起_27页_4mb

自主品牌崛起分析报告总结

核心内容

2016年，中国乘用车市场迎来较大增幅，自主品牌表现尤为突出，市场占有率从2014年的38%跃升至43%，成为行业增长的重要推动力。此次崛起与以往不同，更加稳健，不仅在销量和市场份额上有所提升，更在品牌力方面取得突破。自主品牌在SUV细分市场表现尤为亮眼，成为推动销量增长的主要力量。

主要观点

• 市场表现：2016年自主品牌销量和市占率双增长，部分车型价格和销量双突破，如吉利、长城、长安等三强表现突出，销量均突破百万。
• SUV市场：SUV车型是自主品牌增长的主要来源，全年销量增长超40%，自主品牌在SUV市场占据优势。
• 消费趋势：年轻用户成为购车主力，注重个性化和性价比，推动自主品牌产品升级。
• 区域发展：中西部省份和低线城市成为未来增长的主要区域，因其消费理性、价格敏感、拥堵程度低等特点。
• 研发能力：自主品牌逐步从逆向研发转向正向研发，研发流程精益化，研发费用持续增长，具备整车、动力总成等开发能力。

关键信息

2.1 自主品牌市场表现

• 2016年12月自主品牌市占率达45%，全年约43%。
• 三强车企（长安、长城、吉利）销量增长显著，分别达21.8%、28.6%、48.4%。
• 吉利汽车全年销量达799,188辆，同比增长48.4%，并计划在2017年实现利润翻倍。

2.2 SUV助力自主品牌

• SUV车型在2016年销量增长超40%，自主品牌在SUV市场占据优势。
• 16年全年销量排名前10的SUV车型中，自主品牌占6席。

2.3 主要自主品牌表现

• 吉利汽车：全年销量799,188辆，同比增长48.4%。推出多款爆款车型，如博越、帝豪GS等，产品品质提升。
• 长城汽车：全年销量107.47万辆，同比增长26%。哈弗H6销量突破58万辆，成为SUV市场领导者。
• 长安汽车：全年销量107万辆，同比增长近30%。CS75销量超20万辆，产品线丰富。
• 广汽乘用车：全年销量370,768辆，同比增长95%。GS4销量持续增长，GS8成功布局中高端市场。
• 上汽乘用车：全年销量321,717辆，同比增长89%。荣威RX5销量突破2万辆，搭载互联网系统。
• 福田汽车：通过收购宝沃，实现品牌向上突破，BX7销量稳定增长。

2.4 售价上扬，利润提升

• 自主品牌车型价格持续上扬，部分车型单价达20万以上。
• 吉利、长城、广汽等车企利润显著提升，吉利利润翻倍，长城利润超百亿。

3.1 年轻化趋势明显

• 30岁以下用户占比提升至36%，成为购车主力。
• 年轻用户更注重个性化和性价比，对汽车的“重资产”属性接受度低。

3.2 区域需求释放

• 中西部省份和低线城市成为未来增长主要区域，GDP增幅与汽车销量增长呈正相关。
• 低线城市拥堵程度较低，消费者购车意愿更强。

4.1 研发投入增加

• 吉利、上汽、长安、广汽等车企研发投入逐年增长，2015年上汽研发投入超80亿。
• 研发流程日益精密，协同能力提升，研发效率提高。

4.2 研发流程精益化

• 自主品牌逐步建立完善的研发流程，提升产品品质。
• 吉利、长城等车企在预研究、工程设计、测试验证等方面表现优于合资品牌。

4.3 动力总成能力提升

• 自主品牌在发动机和变速箱研发上取得显著进展，技术能力接近合资品牌。
• 吉利、长安、上汽等车企自主研发发动机和变速箱，应用多项先进技术。

投资建议

• 看好车企：吉利汽车、上汽集团、广汽集团、长城汽车、长安汽车、福田汽车等，具备品牌向上突破潜力。
• 行业评级：看好中国乘用车行业，未来增长空间较大。

图表与数据

• 图1：整车企业组织架构示意图
• 图2：2012-2016年自主品牌市场占有率
• 图3：2012-2016年乘用车前十车企
• 图4：国产SUV销量及自主品牌占比
• 图5：2016年SUV销量前10车型
• 图6：吉利汽车2013-2016年销量
• 图7：吉利汽车2016年新上市车型月度销量走势
• 图8：吉利汽车主力车型
• 图9：长城汽车2013-2016年销量
• 图10：长城汽车哈弗H6销量走势
• 图11：长城汽车主力车型
• 图12：长安自主品牌2013-2016年销量
• 图13：2016年长安自主品牌主力车型销量
• 图14：长安汽车主力车型
• 图15：广汽乘用车2013-2016年销量
• 图16：传祺GS4月度销量走势
• 图17：广汽传祺主力车型
• 图18：上汽乘用车2013-2016年销量
• 图19：荣威RX5月度销量走势
• 图20：上汽乘用车主力车型
• 图21：宝沃BX7销量走势
• 图22：宝沃产品计划
• 图23：宝沃主力车型
• 图24：部分中高端自主品牌与合资品牌的价格及销量对比
• 图25：部分自主品牌近年利润
• 图26：2000-2016年自主品牌销量及增速走势
• 图27：近年汽车用户年龄结构变化
• 图28：中国人口年龄结构变化
• 图29：90后一代选车偏好分析
• 图30：2016前三季度分省GDP增幅及汽车销量
• 图31：2015自主三强在各省份的销量及排名
• 图32：全国拥堵地图
• 图33：分级别城市份额
• 图34：各级别城市拥堵指数
• 图35：用户购车价格构成
• 图36：用户购车国别构成
• 图37：2011-2015A股上市几大车企研发费用
• 图38：技术类员工人数2011-2015年
• 图39：本科及以上员工人数2011-2015年
• 图40：新车开发流程示意图
• 图41：吉利汽车三代产品进化

表格与数据

• 表1：2016年自主车企销量
• 表2：各大自主品牌研发中心
• 表3：部分自主品牌先进发动机
• 表4：部分自主品牌先进变速箱

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持，以相对沪深300指数涨跌幅为标准。
• 行业评级：看好、中性、看淡，以行业指数相对沪深300指数涨跌幅为标准。

法律声明

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