20200829-川财证券-钢铁行业周报_普钢_特钢业绩分化明显_铁矿石企业业绩显著改善_17页_3mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁板块小幅回调，冷板价格继续上行。在大盘企稳反弹的背景下，大消费板块表现较好，而钢铁等周期板块因连续四周上涨后出现回调，周跌幅为 0.84%。个股方面，华菱钢铁因降本增效效果显著，中报业绩优于行业平均，涨幅较大；甬金股份受益于不锈钢冷热轧价差扩大，冷轧加工利润上行，表现良好。

在行业层面，建筑钢材需求整体平稳，但华北、西南地区降雨对区域需求节奏略有影响，导致螺纹钢表观消费量下降16.37万吨至356.16万吨，全国贸易商成交量小幅回落。然而，水泥需求持续向好，水泥企业出货量已达到旺季水平的90%左右，华东、华中水泥价格继续上涨30元/吨。分析师认为，当前旺季需求已启动，降雨对建筑钢材需求的影响为短期，随着天气好转和库存消化，建筑钢材表观消费有望重回高增速。

板材方面，汽车、家电产销回升以及制造业复苏带动冷轧卷板需求，冷板价格继续上涨，冷热轧价差扩大至600元/吨。冷轧卷板社会库存周环比下降0.87万吨至109.23万吨，库存水平略低于去年同期。钢厂直供订单比例较高，9月订单状况较好，预计冷轧卷板价格短期内仍将维持强势。

在业绩方面，普钢与特钢企业表现分化明显。普钢企业因一季度受疫情影响较大，二季度虽钢材价格反弹，但铁矿石、焦炭等原材料价格弹性较大，导致普钢企业上半年业绩普遍下降50%左右。华菱钢铁、南钢股份等企业因降本增效、高附加值产品占比高等因素，业绩降幅小于行业平均，盈利韧性较强。特钢企业则因周期性较弱、下游需求稳定、原材料成本占比小等因素，业绩表现相对平稳，久立特材、ST抚钢等企业实现正增长。

主要观点

钢铁板块表现：整体小幅回调，冷板价格继续上行，冷热轧价差扩大至600元/吨。
建筑钢材需求：整体平稳，受华北、西南降雨影响，表观消费量小幅下降，但水泥需求向好，显示旺季已启动。
板材需求：受汽车、家电产销回升和制造业复苏带动，冷轧卷板库存下降，价格维持强势。
普钢与特钢业绩分化：普钢企业受疫情影响较大，业绩普遍下滑；特钢企业因需求稳定、成本控制较好，业绩相对平稳。
铁矿石价格：受建筑钢材需求不及预期、铁矿品种结构矛盾缓解、港口疏港量回落等因素影响，铁矿石价格小幅回落，即期铁水成本（华东）周环比下降35元/吨至2585元/吨，钢厂利润偏低，铁矿价格或仍有下行空间。

关键信息

钢材价格变动：
- 螺纹钢价格为3650元/吨，周变动为0，月变动为+120元/吨。
- 热卷价格为3318元/吨，周变动为+1元/吨，月变动为+4元/吨。
- 冷轧卷板价格为4098元/吨，周变动为+22元/吨，月变动为+237元/吨。
原材料价格变动：
- 铁矿石价格（国内）为834元/吨，周变动为+18.72元/吨，月变动为+66元/吨。
- 焦炭价格为1670元/吨，周变动为0元/吨，月变动为+150元/吨。
- 生铁价格为2800元/吨，周变动为+60元/吨，月变动为+110元/吨。
- 钢坯价格为3054元/吨，周变动为+1元/吨，月变动为+4元/吨。
库存情况：
- 螺纹钢社会库存为758万吨，周变动为-2.18%，月变动为-15.10%。
- 热轧卷板社会库存为258万吨，周变动为-7.80%，月变动为-15.67%。
- 冷轧卷板社会库存为126万吨，周变动为+0.53%，月变动为-5.66%。
- 钢材库存总计为1450万吨，周变动为-3.00%，月变动为-15.25%。
需求测算：
- 螺纹钢终端采购量为415.38万吨，周变动为-28.50万吨，月变动为-58.51万吨。
- 线材终端采购量为165.16万吨，周变动为-19.62万吨，月变动为-20.46万吨。
- 建筑用钢终端采购量为580.54万吨，周变动为-48.12万吨，月变动为-78.97万吨。