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铜期货市场分析总结

核心内容

铜期货近期市场呈现震荡格局，主要受供需关系、宏观经济政策及美元走势等多重因素影响。整体来看，市场基本面偏弱，铜价在短期内维持区间震荡，但长期仍存在不确定性。

主要观点

• 价格走势：伦铜微涨，沪铜下跌，内外盘比值缩小，显示国内市场压力较大。
• 供需状况：全球铜供应过剩趋势明显，中国社会库存和保税区库存持续累积，供需双弱格局未改。
• 市场情绪：现货市场看跌情绪较浓，铜价下跌但成交有限，升贴水有所收窄。
• 政策影响：中国管理层积极部署稳定大宗商品价格，抑制铜价不合理上涨；美国就业市场改善，但尚未恢复至疫情前水平，市场对美联储政策收紧预期升温。

关键信息

供给端分析

• 铜矿供应：铜矿供应偏紧有所缓解，库存持续累积。
• 全球供应：WBMS数据显示，2021年1-3月全球铜市供应过剩2200吨，全年供应短缺95.4万吨。
• 智利产量：智利国家铜业委员会（Cochilco）预计2021年智利铜产量为580万吨，同比增长1.8%，但低于指导产量600万吨。
• 进口情况：上游进口同比增加，下游进出口同比增加，但出口增幅更大。

需求端分析

• 国内需求：中国社会库存累库，显示需求疲软。
• 市场预期：中国管理当局对铜价上涨持抑制态度，市场对铜价的上涨预期被压制。

利多因素

• 铜精矿TC/RC：Mymetal铜精矿TC/RC为34.6/3.46美元/吨，较前一周上涨1.7和0.17美元/吨。
• 精废差：精废差收窄至1458元/吨，显示废铜市场有所回暖。

利空因素

• 库存累积：中国社会库存累库0.37万吨至35.2万吨，保税区库存增加0.5万吨至42.7万吨。
• 升贴水变化：Mymetal1#电解铜升贴水上涨20至-145元/吨，显示市场对铜价的看跌情绪。
• 政策预期：美联储会议纪要显示部分官员对收缩购债持开放态度，利率市场升息预期上升。

操作建议

• 短期策略：以短线操作为主，关注市场波动。
• 支撑与压力位：
  • 沪铜支撑位为72000元/吨，第一压力位为74000元/吨。
  • 伦铜区间为9800美元/吨至11000美元/吨。

风险因素

• 美元指数上行：若美元走强，将对铜价形成压力。
• 政策收紧：美联储可能加快货币政策收紧步伐，影响铜价走势。

其他信息

• LPR利率：5月中国1年期LPR为3.85%，5年期LPR为4.65%，均与上月持平。
• 研究报告：本报告由研究员王华撰写，联系方式为010-56711762，从业资格证号为F3011325，咨询资格号为Z0012780。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性，也不构成买卖建议。投资者据此操作，风险自担。