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格林大华期货铜早报20211130 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的铜品种早报，分析了2021年11月30日前后铜市场的走势、影响因素及操作建议，内容涵盖现货市场、库存变化、生产数据、地缘政治事件及全球宏观经济形势等方面。

主要观点

• 铜价走势：铜价昨日跌幅中的情绪性因素有所缓解，隔夜铜价呈现上行趋势。现货市场回暖，升水略有增加。
• 市场情绪：整体市场情绪较为谨慎，疫情对经济和市场情绪的影响仍存在，同时变异毒株奥密克戎的出现引发了全球金融市场恐慌。
• 操作建议：建议短线空单获利了结，中长线空单可低吸高抛进行成本置换，整体维持空单持有观望态度。
• 价格支撑与压力：主力合约支撑位为67500元/吨，第一压力位为72000元/吨；伦铜价格区间为9150美元/吨至9800美元/吨。

关键信息

一、国内铜市场情况

• 产量数据：

  • 2021年10月中国电解铜产量为80.8万吨，同比下降7.2%，环比下降2.7%。
  • 1-10月累计产量为847.9万吨，同比增长4.7%。
  • 11月预计产量为82.0万吨，同比下降6.2%，环比增长1.5%。
  • 2021年10月全国精铜制杆产量为65.59万吨，环比减少11.3%，同比下降1.7%。
  • 精铜制杆产能利用率为57.13%，环比和同比均有所下滑。

• 库存变化：

  • 截至11月29日，中国电解铜社会库存周增加0.49万至8.68万吨。
  • 保税区库存周减少0.3万吨至16.4万吨。
  • 上期所铜库存周减少1488吨至16507吨。

• 市场情绪：

  • 上海1#电解铜升贴水增加60元/吨至285元/吨，显示市场对铜的需求略显紧张。

二、国际铜市场情况

• LME库存：截至11月24日，LME铜库存日减少625吨至82225吨。
• 秘鲁事件：
  • 秘鲁Las Bambas铜矿因未提出“社区经济建议”再次被当地居民封锁。
  • 11月28日秘鲁发生7.3级地震，可能对铜矿生产造成影响。
  • Codelco与Minstro Hales铜矿工会达成为期36个月的劳资协议，有助于稳定生产。

三、宏观经济与政策因素

• 美联储政策：高盛预计美联储可能因通胀压力加快减码进程，并从6月开始加息，对铜价形成一定压力。
• 中国经济：11月经济继续放缓，汽车和住宅销售下滑，影响铜的需求。
• 疫情发展：奥密克戎变异毒株在南非等国被发现，引发全球市场恐慌，导致欧美股市及大宗商品价格下跌。

风险提示

• 全球政策收紧：美联储加息及政策调整可能对铜价造成下行压力。
• 消费不及预期：国内消费疲软，国际需求不确定性增加。
• 变异毒株传播：奥密克戎毒株的传播性可能对全球经济和市场情绪产生持续负面影响。

总结

当前铜市场处于弱势震荡状态，主要受疫情、经济放缓、美联储政策及地缘政治事件影响。国内产量略有下降，库存持续累积，市场情绪偏弱。国际方面，秘鲁铜矿事件和地震可能影响供应，但奥密克戎变异毒株的出现加剧了市场不确定性。操作上建议短线空单获利了结，中长线空单可考虑低吸高抛策略，整体以观望为主。投资者需关注全球政策动向、消费数据及疫情发展对铜价的进一步影响。