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铜期货市场分析总结

核心内容

铜期货市场近期受到多重因素影响，呈现出高位震荡的走势。尽管美国官员试图淡化美债收益率对通胀预期的影响，但美元指数的持续上涨对铜价形成压制。然而，由于离岸人民币的回落，沪铜受到的压制作用弱于伦铜，导致沪伦铜比值有所上升。此外，市场供需格局也发生了一些变化，影响了铜价的走势。

主要观点

• 价格走势：铜期货价格在高位震荡，受到通胀预期和基本面因素的双重影响。
• 市场情绪：整体市场情绪偏向谨慎，多单持有策略被建议，但需关注潜在风险。
• 供需变化：南美运输问题得到解决，预计铜矿供应将逐步恢复，但短期内铜矿加工费仍处于低位。
• 废铜影响：废铜进口增加趋势明显，但持货商仍较为惜售，废铜对盘面的利空作用尚未完全显现。

关键信息

1. 市场基本面

• 供给端：南美运输问题已解决，预计3月起铜矿供应将逐步恢复，铜矿加工费有望低位回升，但上周仍持续回落。
• 需求端：现货市场表现略好，期价上行，但贴水收窄，显示需求有所缓解。
• 库存变化：上期所铜库存增加15067吨至163025吨，伦铜库存增加5225吨至84250吨，库存压力较大。

2. 利多因素

• 铜精矿TC/RC下跌：铜精矿TC/RC下跌3美元至34.5美元/吨，表明铜矿供应紧张。
• 现货升水上涨：现货升水上涨20元至-40元/吨，显示市场对现货的需求仍有一定支撑。
• 政策利好：中国“两会”明确主要目标，包括GDP增长6%以上，CPI在3%左右，同时稳定增加汽车、家电等大宗消费。
• 出口增长：中国1-2月美元计价出口同比升超过60%，利好出口。
• 人民币贬值：离岸人民币回吐年初涨幅，利多沪伦铜比值。

3. 利空因素

• 废铜进口增加：中国将从新的国外企业进口废铜，且已公布第二批44家国内进口商名单及二十多家获准出口铝和废铜的外国公司名单，预计废铜进口料增多。
• 美元指数上涨：美元指数连续上行，对铜价形成压制。
• 库存压力：保税区库存巨量累库，对市场形成压力。

4. 操作建议

• 操作策略：建议多单持有。
• 支撑与压力位：
  • 沪铜支撑位：65000元/吨
  • 沪铜第一压力位：69000元/吨
  • 伦铜区间：8700美元/吨 - 9100美元/吨

风险因素

• 疫情反扑：若疫情再次爆发，可能影响节后需求。
• 美元指数回升：美元指数已触发回升，可能进一步压制铜价。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系方式：010-56711762
• 从业资格证：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780

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