20220409-南华期货-贵金属周度分析_缩表细节公布_供给担忧上升_29页_5mb

贵金属周度分析总结

核心内容

本周贵金属市场受到多重因素影响，包括美联储货币政策、地缘政治局势、库存变化及市场情绪等。黄金与白银均表现出一定的上涨趋势，尤其在铂钯供给担忧上升的背景下，贵金属板块整体上行。市场对通胀控制的关注度较高，同时国内外白银库存持续去库，为白银价格提供了支撑。

主要观点

• 黄金走势：上周黄金走势震荡，周五突破20日均线并加速上行，RSI指标金叉，显示短线强势。预计短期内黄金价格可能测试前高及38.2%回测位在1970附近，下方支撑位为1915，强支撑位为1900。SHFE黄金短线看高403附近，下方支撑位393.5，强支撑390。
• 白银走势：白银在60日均线获得强劲支撑，周内有望测试20日均线在25附近阻力，突破后可能重新开启多头模式。SHFE白银首先关注5080阻力，突破后或进一步上试5270。
• 贵金属ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓微降，反映长线基金投资热情稍回落；而白银ETF总持仓继续上升，近期白银市场长线基金持仓持续好转。
• CFTC持仓：黄金和白银非商业净多头寸均有所减持，主要因空头增加，但目前空头处于偏低位置，需警惕短线空头增仓风险。
• 市场情绪：黄金和白银非商业持仓较低，表明市场谨慎情绪浓厚，后续多空可能增仓并选择方向突破。

关键信息

国际市场回顾

• 黄金价格：伦敦黄金现货价格为1947.54美元/盎司，COMEX黄金价格为1950.40美元/盎司，上周均上涨约1.14%。
• 白银价格：伦敦白银现货价格为24.77美元/盎司，COMEX白银价格为24.91美元/盎司，上周均上涨约0.58%至0.61%。
• 库存变化：COMEX白银库存继续减少120.5吨至10443.78吨；SHFE白银库存连续第五周减持，降至2029.42吨。
• 市场影响：LME封锁俄罗斯两家铂金及钯金炼厂消息，引发铂钯供给担忧，带动贵金属整体上行。

国内市场回顾

• 黄金价格：沪金期货主力价格为396.04元/克，黄金TD价格为395.14元/克，上周分别微跌0.06%和微涨0.07%。
• 白银价格：沪银期货主力价格为5030元/克，白银TD价格为5012元/克，上周分别微跌0.16%和微跌0.20%。
• 库存变化：国内黄金库存维持不变，白银库存继续下滑2.16%。
• 成交量：沪金期货主力成交量下降10.66%，而沪银期货主力成交量上升10.70%。

本周重点关注指标

国际宏观数据及解读

• 美联储会议纪要：3月FOMC会议纪要符合市场预期，缩表细节进一步披露，美债长端收益率走高，短端涨幅受限。
• 美债收益率：美债10Y实际利率快速走高，主要因美债收益率大涨影响。
• 美指走势：美元指数上涨1.3%至99.84，受美联储货币政策较欧洲明显鹰派影响。
• 美债息差：10-2年期息差出现倒挂，随后止跌回至正值区间，需持续关注美国经济是否存在衰退风险。
• 美国股市：整体下跌，VIX指数上升，反映加息及缩表预期削弱市场风险偏好。

国内宏观数据及解读

• 经济数据：上周中国财新PMI大幅不及预期，疫情对经济影响明显。李克强强调稳住经济基本面，政策将靠前发力，对基建及地产行业形成支撑。
• 国内金融市场表现：
  • 沪深300指数下跌1.06%，上证50指数下跌0.60%，中证500指数下跌2.21%。
  • 国内债市走强，10年期国债收益率下跌2.00%，中美10年期国债利差回落至接近0。

贵金属与相关商品比价

• 黄金/白银比值：黄金与白银比值有所变化，反映市场对两者的相对偏好。
• 黄金/原油比值：黄金与原油比值变化，反映能源价格对贵金属的影响。
• 通胀预期与CRB指数：上周通胀预期略有上升，CRB指数维持高位震荡，受供应端担忧提振。

策略建议

• 黄金：短期转强，多单继续持有，关注上方1970附近阻力，下方支撑1900。
• 白银：有望开启多头模式，关注5080阻力，突破后或进一步上试5270。

风险提示

• 市场情绪谨慎，多空可能增仓并选择方向突破。
• 美联储及欧央行货币政策动向对贵金属价格影响较大。
• 国内疫情对经济仍构成明显负反馈，需关注政策对市场的影响。

投资咨询信息

• 分析师：夏莹莹
• 投资咨询证书：Z0016569
• 联系方式：0571-87839265 / xiayingying@nawaa.com

报告声明

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