20220521-南华期货-贵金属周度分析_止跌反弹_但底部或待夯实_29页_5mb

贵金属周度分析总结

核心内容

本周贵金属价格呈现止跌反弹态势，但市场仍存在不确定性，底部有待进一步夯实。黄金和白银均有所回升，但反弹力度不一，黄金表现相对较强，白银则仍面临空头压力。国际和国内市场均受到经济数据、货币政策及汇率变动等多重因素影响。

主要观点

• 贵金属止跌反弹：上周贵金属价格止跌反弹，美元指数和十年期美债收益率的回落为贵金属提供了支撑。
• 黄金反弹力度较强：黄金价格周内有望测试1850阻力位，若突破或进一步上涨至1870。SHFE黄金在393附近获得支撑，可能测试399-400区域阻力。
• 白银反弹有限：白银价格亦止跌反弹，但日线形态显示反弹可能有限，周内或先测试20日均线和前低22附近阻力，若突破则可能上看22.8。SHFE白银第一阻力位在4800，强阻力在4850。
• 市场情绪谨慎：尽管有部分资金流入黄金ETF，但白银ETF仍减持，显示市场对白银的乐观情绪不足。CFTC报告显示黄金和白银非商业净多头寸均有所减少，空头增仓对贵金属价格形成压力。
• 美元指数回落：美元指数因美国经济数据不佳和欧央行加息预期增强而回落，对贵金属形成支撑。
• 美债收益率下行：10Y美债收益率因通胀预期降温而回落，但2Y美债收益率仍坚挺，反映短期加息预期未减。
• 国内经济数据疲软：中国公布的经济数据不及预期，显示疫情对经济的影响仍未完全消退。央行意外下调5年期LPR利率15BP，对人民币汇率和国内贵金属市场产生一定影响。
• 股市表现分化：国内股市表现优于欧美市场，反映经济韧性犹存，而欧美股市继续下跌，显示紧缩货币政策对市场造成压力。
• 中美利差变化：中美10年期国债利差回落，反映资金流动压力有所缓解。
• 未来关注重点：本周重点关注美国4月PCE通胀数据和美联储5月4日议息会议纪要，以及欧央行7月加息预期。

关键信息

国际市场

国内市场

市场动态

• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF扭转净流出趋势，周度净流入7.5吨；白银ETF仍减持280吨。
• CFTC持仓变化：黄金非商业净多头寸减少17955张至175360张；白银非商业净多头寸减少2968张至16114张。
• 美元兑人民币汇率：下跌1.42%，对国内贵金属反弹形成一定阻力。
• 国内经济数据：工业增加值、社会消费品零售、失业率等数据均不及预期，显示经济压力仍存。
• LPR下调：5年期LPR下调15BP至4.45%，支持房地产市场，对贵金属市场产生间接利好。

周内策略建议

• 黄金：周内有望测试1850阻力位，若突破可进一步看高至1870。SHFE黄金支撑在393，阻力在399-400。
• 白银：周内或先测试20日均线和前低22附近阻力，若突破则可看高至22.8。SHFE白银第一阻力位4800，强阻力在4850。
• 总体建议：目前贵金属底部仍待夯实，驱动较弱，建议投资者谨慎追高，关注市场后续动向。

数据关注

• 美国4月PCE通胀数据：反映美联储控制通胀的成效。
• 美联储5月4日议息会议纪要：可能提供关于未来货币政策的线索。
• 欧央行7月加息预期：目前市场预期加息概率达50%，可能影响美元走势及贵金属价格。

结论

本周贵金属市场呈现止跌反弹，但反弹动力较弱，底部仍需进一步确认。黄金和白银均受到美元指数回落、通胀预期降温等利好因素支撑，但空头增仓对价格形成压制。国内经济数据疲软，但央行LPR下调对市场情绪有所提振。未来需密切关注美国PCE数据及美联储会议纪要，以判断贵金属价格走势。总体建议投资者保持谨慎，避免追高。