> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周报总结 ## 核心内容概述 本周贵金属市场受到地缘政治、货币政策、经济数据及市场预期等多重因素影响，黄金与白银价格呈现震荡走势。全球经济滞胀担忧成为支撑贵金属价格的重要因素，同时美国与伊朗的军事冲突及谈判不确定性也对市场情绪造成扰动。整体来看，投资者需关注地缘政治风险、货币政策变化及全球经济走势对贵金属价格的影响。 ## 主要观点 ### 1. 地缘政治风险 - **美伊局势紧张**：美国与伊朗已达成45天停火协议，但伊朗拒绝以“临时停火”为条件重新开放霍尔木兹海峡，特朗普威胁若无法达成协议将对伊朗油气及基础设施进行轰炸，局势进入“边打边谈”阶段。 - **美军部署**：美军多艘舰船预计于4月上旬抵达中东，布什号航母将于3月31日起航，预计4月中下旬美军在中东的部署将达到约5万人。 - **地缘风险对贵金属的影响**：冲突可能加剧全球能源价格波动，从而支撑黄金价格，但对白银商品属性形成压制。 ### 2. 美国财政与货币政策 - **财政预算**：2027财年美国财政预算提案延续“扩张军费+紧缩内政”政策，国防预算为1.5万亿美元，非国防支出削减730亿美元。 - **财政部现金账户**：预计4月底美国财政部一般账户（TGA）现金规模将达到1.025万亿美元，可能抽走市场约2000亿美元流动性。 - **货币政策**：美联储准备金余额上升，隔夜逆回购协议规模增加，流动性保持平稳。但中长期国债收益率因通胀预期升高而有所回落，长期与中短期国债收益率差值下降。 ### 3. 美国经济与就业表现 - **消费与零售**：美国红皮书商业零售销售周度年率升至6.9%，高于近五年平均值，显示消费市场仍保持相对活跃。 - **就业数据**：美国当周初请失业金人数仍处于低位，ADP私营部门平均每周新增1万个岗位，显示就业市场相对稳定。 - **贷款与抵押**：美国商业银行贷款和租赁额周率环比上升，但MBA抵押贷款申请活动指数下降，显示房地产市场出现一定疲软。 ### 4. 金银价差与库存情况 - **金银比**：伦敦金银比处于近五年10%分位数，上海金银比也处于低位，建议投资者关注短线轻仓逢低试多“金银比”的套利机会。 - **黄金库存**：COMEX黄金期货库存量减少，上期所黄金期货库存量增加，导致全球黄金总库存量减少。 - **白银库存**：COMEX、上期所及上金所白银库存量均减少，白银商品属性受到压制。 - **价差与基差**：国内外黄金与白银期货价差及现货价差均处于合理区间，建议投资者暂时观望套利机会。 ## 关键信息 ### 黄金市场 - **价格走势**：预计黄金价格宽幅震荡，建议投资者逢价格回落轻仓布局多单。 - **支撑与压力位**： - 伦敦金：4300-4500为支撑位，4800-5000/5200为压力位。 - 沪金：950-1000为支撑位，1060-1110/1160为压力位。 - **市场情绪**：COMEX黄金非商业多空持仓比值上升，SPDR黄金ETF持仓增加，显示市场对黄金的需求有所回升。 ### 白银市场 - **价格走势**：白银价格震荡，建议投资者关注短线套利机会。 - **支撑与压力位**： - 伦敦银：50/60-65为支撑位，83-93为压力位。 - 沪银：12500/15000-15800为支撑位，20700-23200为压力位。 - **市场情绪**：COMEX白银非商业多空持仓比值下降，iShare白银ETF持仓减少，显示市场对白银的需求有所减弱。 ## 投资策略建议 - **黄金**：逢价格回落轻仓布局多单，关注金银比套利机会。 - **白银**：短线轻仓逢低试多“金银比”，但需警惕白银商品属性受压制。 - **套利策略**：建议投资者暂时观望国内外黄金与白银价差、基差及近远合约价差的套利机会。 ## 风险提示 - 期市有风险，投资需谨慎。 - 本报告基于公开资料，不保证信息准确性和完整性，仅供投资者参考，不构成投资建议。 - 投资者应根据自身风险承受能力及市场判断进行投资决策。 ## 免责声明 本报告由宏源期货有限公司发布，仅用于内部研究与参考，未经授权不得复制、转载或用于其他用途。