20241025-华创证券-洽洽食品-002557.SZ-2024年三季报点评_营收环比改善_盈利弹性释放_6页_815kb

洽洽食品（002557）2024年三季报总结

经历前期库存去化后，洽洽食品在2024年第三季度实现营收环比改善，前三季度营收同比增长624%，归母净利润同比增长2379%，扣非净利润同比增长3144%，显示出经营弹性显著释放。单三季度营收同比增372%，但受节日礼赠需求平淡影响，增长部分在后期有所拖累。坚果业务增速略有下滑，而葵瓜子业务带动整体营收正增长。

毛利率受益于原料成本下行和精益管理达到33.11%，费用控制有效；财务费用因汇率波动影响有所上升，但综合税率为22%，净利率达15.56%，体现出盈利能力大幅改善。公司预期四季度迎来备货高峰期，但需关注葵瓜子原料因天气影响是否减产，进而影响成本。

中长期来看，公司在渠道优化、产品结构调整方面持续推进，积极应对竞争和需求疲软，品质战略逐步落地。维持“强推”评级，调整目标价至37元，对应2024年PE约19倍，2025年PE18倍，维持较高估值预期。但需警惕需求回暖不及预期等行业风险。