20241025-财通证券-洽洽食品-002557.SZ-收入环比改善_利润弹性加速释放_3页_438kb

洽洽食品公司点评：收入与利润大幅提升，维持“买入”评级

◼ 公司发布2024年三季报：前三季度营收475.8亿元，同比增长62.4%；归母净利润62.6亿元，同比增长2379% (其中Q3单季收入185.9亿元，同比增长372%；归母净利润28.9亿元，同比增长2140%)

◼ 营收结构优化：

• 收入环比改善，预计受益于瓜子产品表现优于坚果
• 量贩渠道及头部品牌合作持续深化，为增长提供动能

◼ 毛利率显著提升：

• 公司毛利率达30.25-33.11%，同比提升4.8-6.3个百分点
• 成本控制成效显著，葵花籽成本优势持续释放
• 费用率优化明显，销售/管理/研发/财务费用率同比改善

◼ 四季度展望：

• 春节促销前置，公司加大陈列推广力度、新品上市及代言人合作，销售望进一步受益
• 需关注葵花籽原料价格波动影响

◼ 投资建议：
◼ 预计2024-2026年公司营收与归母净利润同比增速分别为89%、103%、100%与237%、216%、139%
◼ 当前估值（PE=16/13/11x）与预测增速匹配度高，维持“买入”评级

◼ 内含财务数据摘要表：
◼ 行业归属：休闲食品
◼ 研报编号：20241025

◼ 注意事项：
◼ 风险提示：食品安全、原料价格波动、新品推广不及预期
◼ 重要声明：请参阅尾页