20241028-国海证券-洽洽食品-002557.SZ-2024年三季报点评_Q3营收同比增速环比改善_成本优化下盈利能力同比提升_5页_291kb

Q3营收同比增速环比改善，成本优化下盈利能力显著提升

国海证券研究指出，洽洽食品2024年三季报业绩亮眼：前三季度营收4758亿元，同比增长624%；归母净利润626亿元，同比增长2379%，显著高于市场预期。其中Q3单季营收1859亿元，同比增长372%，归母净利润289亿元，增长214%，扣非净利润275亿元，增长2224%。主要驱动因素包括渠道推动销售增长、葵花籽原料成本下降以及费用率优化。公司毛利率显著提升，Q3毛利率达33.11%，同比提升6.3pct，归母净利率达15.57%，同比提升2.27pct，盈利能力明显改善。

渠道库存保持良性，展望四季度增长潜力

当前渠道库存状况良好，为年终货节打下基础。公司已提前布局产品、渠道及营销投入，叠加多价格带礼盒上市与营销资源投放，预测四季度收入有望实现较高增长。原料成本方面，内蒙区域葵花籽原料因雨季价格上涨，需保持价格波动关注。

盈利预测与投资评级

国海证券维持“增持”评级，调整盈利预测：2024-2026年预计营业收入分别为7541亿元、8171亿元、8778亿元，同比增长11%/8%/7%；归母净利润分别为958亿元、1061亿元、1174亿元，同比增长19%/11%/11%。对应估值PE分别为18、16、14倍，维持“增持”评级。看好公司在瓜子、坚果领域的领先地位，以及国际化布局与多元化产品的增长潜力。

风险提示

潜在风险包括食品安全、新品推广不及预期、费用超支、原料成本波动及渠道开拓缓慢等。投资者需关注外部环境变化对公司运营的影响。