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洽洽食品2018年中报点评总结

核心内容

洽洽食品在2018年上半年实现了收入和净利润的双增长，具体表现为：

• 收入：2018H1实现收入18.74亿元，同比增长17.14%。
• 净利：归属于上市公司股东的净利润为1.72亿元，同比增长15.84%；扣非净利润为1.22亿元，同比增长19.65%。
• 季度表现：18Q2单季度收入8.48亿元，同比增长5.86%；归属于上市公司股东的净利润0.88亿元，同比增长23.41%。

公司维持“买入”评级，合理价格区间为20.16~20.88元，基于2018年28~29倍PE估值。

主要观点

产品创新推动增长

• 蓝袋瓜子：以“山核桃瓜子选洽洽，超级好吃停不下”为宣传语，带动葵花籽业务增长，成为公司收入增长的重要引擎。
• 坚果类：坚果类产品收入增长显著，同比增长142.65%，收入占比从17H1的5.14%上升至18H1的10.66%，成为新的业务增长点。
• 其他产品：其他产品收入同比增长14.63%，整体表现稳健。

员工持股计划

公司推出第三期员工持股计划，覆盖不超过100位核心人员，资金来源包括公司奖励基金和自有资金，总额不超过735万元。此举有助于稳定核心团队，激发员工积极性。

盈利预测与估值

• 收入预测：2018~2020年收入预计分别为41.73亿元、47.55亿元和53.04亿元，年均增长率分别为15.82%、13.97%和11.53%。
• 净利润预测：2018~2020年归属于母公司的净利润预计分别为3.65亿元、4.12亿元和4.68亿元，年均增长率分别为14.45%、12.87%和13.48%。
• EPS预测：2018~2020年每股收益预计分别为0.72元、0.81元和0.92元。
• 估值：基于2018年28~29倍PE估值，目标价范围为20.16元~20.88元。

关键信息

财务数据概览

财务比率

风险提示

• 蓝袋和黄袋新品增长不达预期
• 产品价格下行
• 食品安全风险

总结

洽洽食品在2018年中报中展现出良好的增长态势，新品类和传统产品的协同效应显著。公司通过产品创新和市场拓展，成功提升了收入和利润，同时通过员工持股计划增强了团队稳定性。基于稳健的盈利预测和合理的估值，公司维持“买入”评级，目标价区间为20.16~20.88元。投资者需关注市场环境变化及产品表现，以评估其长期投资价值。