20230903-东吴证券-新莱应材-300260.SZ-2023年中报点评_业绩符合预期_静待半导体下游需求回暖_4页_461kb

新莱应材（300260）2023年中报点评：业绩符合预期，静待半导体下游需求回暖

投资要点

1. 业绩表现

   • 整体业务情况：2023年上半年公司实现营收127亿元，同比增长36%；归母净利润11亿元，同比下降291%，业绩符合市场预期，但盈利能力显著下滑。
   • 细分业务：
     • 泛半导体业务收入同比下降47%，主要受地缘政治因素影响。
     • 医药板块收入下滑432%，市场投资疲软所致。
     • 食品板块表现优异，收入增长297%，受益于国产替代和客户拓展。

2. 产品结构与盈利能力

   • 毛利率及费用率：毛利率同比下滑33个百分点，期间费用率上升17个百分点，费用控制和产品结构调整影响显著。
   • 毛利率变动：泛半导体板块毛利率下降55个百分点，食品与医药板块分别提升11百分点。

3. 未来展望

   • 下半年预期：半导体需求边际改善，公司拓展光伏业务，叠加食品板块产能提升，业绩修复可期。
   • 长期机会：国产替代持续推进，半导体设备核心零部件国产化率低，国产替代空间广阔；食品包装一站式服务能力获益行业增长。

4. 财务预测与投资评级

   • 盈利预测调整：2023-2025年归母净利润预测分别为31亿、47亿、63亿元。
   • 估值：当前市值对应PE为39/26/19倍，维持“增持”评级。

5. 风险提示

   • 行业周期波动、原材料价格波动、地缘政治冲突等风险需关注。