20230907-浙商证券-新莱应材-300260.SZ-新莱应材点评报告_业绩短期承压_食品收入高增长_半导体需求逐步修复_3页_658kb

新莱应材（300260）2023年半年度业绩分析总结

业绩概况

• 2023年上半年实现营业收入127亿元，同比增长36%；归母净利润11亿元，同比下降291%。
• 季度表现：Q2营收同比增长57%，环比下降15%；Q2净利润环比扭亏。

经营分析

1. 业务板块表现

   • 食品板块：营收80亿元（+297%），毛利率提升至194%（+11 pct），受益于客户拓展及需求增长。
   • 泛半导体板块：营收30亿元（-47%），毛利率下降显著，受海外需求影响。
   • 医药板块：营收16亿元（-432%），医药投资减少导致收入下滑。

2. 盈利能力变化

   • 毛利率248%，同比下降33 pct，主因收入结构变化及半导体产能利用率下降。
   • 收入结构中食品业务占比提升，持续拉低平均毛利率。
   • 费用率146%，同比上升17 pct，销售和管理费用增加显著。

投资建议与长期展望

• 公司在半导体、食品、医药三大业务领域具备长期成长潜力，其中半导体国产化加速带来增长机会。
• 食品板块受益于出口及客户替代，利润增长显著。
• 7月公司启动股份回购计划，拟斥资5亿至1亿元，彰显长期信心，预计未来三年营收与利润稳健增长。
• 维持“买入”评级，目标PE降至12倍（2025年营收预测463亿元）。

风险提示

• 半导体行业周期波动、地缘政治摩擦、客户导入进度延迟及原材料价格波动的风险。