20230504-浙商证券-新莱应材-300260.SZ-新莱应材点评报告_一季度业绩短期承压_半导体零部件需求有望逐步回暖_4页_1009kb

新莱应材（300260）2022年年报和2023年一季报显示，公司业绩强劲增长但近期面临压力。2022年营收262亿元，同比增长28%；净利润35亿元，增长103%，主要得益于半导体零部件国产化加速和毛利率提升（毛利率296%，净利率132%）。2023年一季度营收64亿元，增长16%，但净利润大幅下滑326%至0.54亿元，主要受半导体及医药板块需求下降影响。

分业务板块看，食品板块受益于乳制品增长和新客户订单，预计量利齐升，2025年无菌包装市场规模预估达250亿元。泛半导体板块短期受周期下行和贸易摩擦拖累，预计二季度回暖，源于国内晶圆厂需求恢复。医药板块虽短期增速放缓，但伴随新药和标准提升，有望实现稳定增长。

公司核心竞争力在于半导体零部件高端技术，已进入国际客户供应链，国产化率低市场空间大，预计2023-2025年营收和净利润年复合增长率分别为20-25%和18-25%，PE从45倍降至21倍。维持“买入”评级。

主要风险包括半导体行业周期波动、中美贸易摩擦加剧及下游需求不确定性。