20180926-安信证券-洪城水业-600461.SH-提水价听证在即_有望带来业绩弹性_6页_360kb

报告摘要

洪城水业近期发布了关于南昌市水价调整及公司发展的重要信息，包括水价听证会召开时间、水价调整方案、燃气业务进展以及增发计划等。整体来看，公司正通过水务和燃气双轮驱动战略推动业绩增长，并计划通过增发扩大供水和污水处理产能。

水价调整方案：南昌市发改委将于2018年10月18日召开水价调整听证会，提出两个调整方案：
- 方案一：每吨水价上调0.5元，一级居民用水价达到2.08元/吨，提升幅度为31.6%。
- 方案二：每吨水价上调0.6元，一级居民用水价达到2.18元/吨，提升幅度为36.2%。
业绩影响：以2017年售水量为基数，水价上调0.5元/吨和0.6元/吨分别有望带来供水业务净利润增加4530万元和5437万元，整体净利润分别增厚12.98%和15.57%。
燃气业务增长：公司积极参与“气化南昌”政策，预计三年内新增燃气用户30万户，燃气管网改造619公里，实现气化率90%以上。目前公司燃气市场占有率超90%，2018年上半年燃气业务净利润贡献显著。
增发计划：公司拟增发不超过1.58亿股，募资不超过11.18亿元，主要用于供水和污水处理项目，新增产能分别为10万和18.5万立方米/日。控股股东参与认购20%增发股份，显示对公司发展的信心。
投资建议：建议关注水价调整听证进程，看好公司水务+燃气双轮驱动布局，维持“增持-A”评级，6个月目标价为6.65元。