20230331-首创证券-小商品城-600415.SH-公司简评报告_业务稳健向上_中国_中东合作升级中受益_3页_387kb

小商品城（600415）公司简评总结

核心内容

小商品城（600415）是一家以小商品贸易为核心业务的企业，近年来在内部治理改善和外部市场环境优化的双重推动下，业务表现稳健向上。公司正处在新业务拓展和战略升级的关键阶段，受益于中国与中东地区合作的深化。

主要观点

• 主业稳健发展：自2019年以来，公司主业持续受益于内部治理优化，2023年有望在二区东商场建设及防疫政策放松的推动下实现新的增长。
• 新业务拓展顺利：公司推出YiwuPay，针对外贸用户回款难的问题，用户增长迅速，交易金额有望进一步提升。同时，物流建设与金融业务试点也在稳步推进。
• 中东合作升级：2022年12月首届中东合作会议召开，2023年3月沙特与伊朗在北京对话达成复交协议，标志着中国与中东国家进入更高水平的合作阶段。义乌对沙特的出口同比增长45%，显示外贸业务持续升级。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，认为公司正处于外部环境改善、主业增长与业务逻辑验证的阶段，中长期增长潜力显著。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

业务与战略亮点

• YiwuPay：解决外贸用户回款难题，用户增长迅速，未来交易金额有望提升。
• 物流与金融业务：稳步开展，为公司提供新的增长点。
• 中东合作深化：中国与中东国家关系升级，带动义乌对沙特出口增长，预计小商品城将加大与中东相关方的合作。
• 新建商贸城需求：随着外贸升级，商贸城的交易价值得到长期支撑，新建商贸城需求增加。

风险提示

• 商家经营不及预期；
• 新业务布局不及预期；
• 外部环境不确定性加大。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数涨幅15%以上为“买入”评级。
• 报告观点独立、客观，不受第三方影响。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险与收益。

分析师简介

• 李田，首创证券商贸行业首席分析师，毕业于南京大学统计及经济专业，曾就职于山西证券、安信证券、天风证券等。
• 团队曾获2020年新财富入围，2021年新财富第1名。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证信息的准确性或完整性。
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