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小商品城（600415）公司研究总结

核心内容

小商品城（600415）于2023年10月8日发布公告，与人民网旗下人民数据管理有限公司签署战略合作框架协议，旨在在数据确权、数据存储、数据赋能和数据市场运营等方面展开全方位合作。此举标志着小商品城在数字化转型和数据资产变现方面迈出重要一步。

主要观点

• 数据确权合作：人民数据自2019年起推出数据确权平台，2023年2月通过中央网信办审核的“人民链”可为数据上链、存证、确权和交易提供基础设施支持。小商品城依托其线下市场和线上平台Chinagoods，汇集了7.5万家实体商铺和210万家中小微企业数据，有望成为数据确权落地试点企业。
• 数据存储合作：小商品城与浙江联通合作建设“一带一路”国际数据中心，为出海供应链提供支持。结合人民数据的全国数据中心布局，可保障贸易数据的归集、清洗与深度挖掘。
• 数据赋能：通过与人民数据研究院的合作，小商品城将利用其数据资源提升企业经营、管理与决策能力，推动从传统“人货场”模式向数字化主导的数字贸易履约生态圈转型。
• 数据市场运营合作：双方将共同探索数据资源的转化路径，人民数据作为全国性数据交易平台，可协助小商品城将数据资源转化为数据资产，实现数据产品销售与数据资产入表。
• 一带一路国际中心合作：合作聚焦于挖掘外贸出口链数据，构建贸易融资、组货、仓储、物流等外贸生态圈，提升中小企业融资效率与贸易服务能力。

关键信息

• 投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年公司归母净利润分别为23.57亿元、25.59亿元、28.96亿元，EPS分别为0.43元、0.47元、0.53元，对应PE分别为21倍、19倍、17倍。
• 财务数据：
  • 资产负债表：截至2023年，资产总计达58,830.45百万元，负债合计为38,234.55百万元，资产负债率49.04%。
  • 利润表：2023年归属母公司净利润预计为28.96亿元，同比增长显著，EPS为0.53元。
  • 主要财务比率：2023年P/E为17.07倍，P/S为3.14倍，P/B为2.40倍，显示公司估值逐步下降。
• 风险提示：
  • chinagoods平台推进不及预期
  • 项目建设不顺
  • 国内外宏观环境变化
  • 政策变动
  • 招商进度不及预期

未来展望

小商品城作为全球最大的小商品批发市场，其与人民数据的战略合作将有助于在数据要素市场中占据领先地位，推动数据资产变现和数字化转型，增强其在“一带一路”及人民币国际化背景下的竞争力。

总结

小商品城通过与人民数据的战略合作，全面布局数据确权、存储、赋能与市场运营，旨在打造贸易数据生态，推动数据资源向数据资产转化。此举不仅有助于提升公司数字化能力，还将为公司中长期发展打开更广阔空间。公司基本面稳健，投资建议为“买入”，预计未来三年业绩持续增长，估值逐步优化。然而，仍需关注项目推进、政策变动及市场环境等潜在风险。