20180801-华安证券-环保行业每周报告_中央政治局会议定调稳字当先_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告发布于2018年8月1日，由华安证券金融环保组杨易撰写，对环保行业的政策导向、市场表现、行业动态及投资策略进行了全面分析。报告指出，中央政治局会议定调下半年坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，强调稳字当先，并将环境污染列为未来三年三大攻坚战之一，表明环保行业政策支持力度未减。同时，报告对环保行业估值、个股表现及未来投资机会进行了分析，提出了相关投资建议。

主要观点

• 政策导向：中央政治局会议强调稳中求进，坚持积极的财政政策和稳健的货币政策，加大对环保行业的支持力度。
• 行业动态：北方地区冬季清洁取暖试点城市扩围，新增张家口市和汾渭平原城市，中央财政给予奖补支持。
• 市场表现：环保行业整体表现优于大盘，其中公用事业、环保工程及服务、水务板块涨幅分别为1.52%、2.71%、3.23%，跑赢大盘指数。
• 估值情况：华安环保整体市盈率为22.04倍，高于沪深300的11.99倍，整体溢价1.84倍。部分子行业如大气、监测、节能、水处理、固废板块估值处于历史低位。
• 投资策略：建议关注非电行业、黑臭河治理、垃圾焚烧运营及环卫市场化加速等细分领域，优先选择运营能力强的企业。

关键信息

1. 中央政治局会议要点

• 坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
• 财政政策在扩大内需和结构调整中发挥更大作用。
• 加大基础设施补短板力度，协调政策出台时机。
• 重点解决房地产市场问题，遏制房价上涨。
• 把稳定就业放在更加突出位置。

2. 北方地区冬季清洁取暖试点城市扩围

• 新增张家口市和汾渭平原城市。
• 张家口市奖补标准为每年5亿元，“2+26”城市奖补标准按2017年文件执行。
• 汾渭平原每市每年奖补3亿元。
• 试点城市需编制三年滚动预算，通过资料审核和公开答辩确定。

3. 环保行业估值表现

• 华安环保整体市盈率22.04倍，高于沪深300指数11.99倍。
• 大气、监测、节能、水处理、固废板块估值处于历史低位。
• 2018年全年环保板块整体表现不佳，部分子行业跌幅显著。

4. 上周市场表现

• 公用事业板块上涨1.52%，跑赢大盘0.71个百分点。
• 环保工程及服务上涨2.71%，水务板块上涨3.23%。
• PPP、海绵城市、PM2.5、污水处理、垃圾发电概念分别上涨5.23%、3.94%、3.49%、3.01%、0.75%。

5. 个股表现

• 涨幅前十：神雾节能（16.24%）、高能环境（8.40亿元可转债发行）、龙源技术（11.14%）、中环装备（10.63%）、国中水务（9.57%）等。
• 跌幅前十：凯迪生态（-22.41%）、兴源环境（-2.50%）、博世科（-1.67%）、洪城水业（-1.44%）、中国天楹（-1.30%）等。

6. 公司动态

• 高能环境：完成8.40亿元可转债发行，同时获得多个项目中标。
• 伟明环保：可转债申请获证监会审核通过。
• 海峡环保：中标建宁县乡镇及农村生活污水处理工程PPP项目。
• 中山公用：拟收购名城科技95.50%股权，已获中山市国资委批准。

投资策略建议

• 非电行业：关注【龙净环保】，其在非电领域具备增长潜力。
• 黑臭河治理：关注【国祯环保】，相关治理节点临近。
• 垃圾焚烧运营：关注【伟明环保】，具备良好的运营能力。
• 环卫市场化：关注【龙马环卫】、【启迪桑德】、【盈锋环境】，行业加速发展。

风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响环保行业资金支持和项目落地。
• 项目执行不及预期：可能导致业绩未达预期。
• 业绩释放不及预期：受市场环境、项目进度等影响。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%-5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因信息不完整或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

行业及公司评级体系

• 报告基于未来6-12个月投资收益率与沪深300指数的对比进行评级。
• 评级建议基于行业政策、估值水平及个股表现综合判断。

信息披露

• 本报告数据和信息来源于公开资料，分析师承诺独立、客观。
• 报告不构成个人投资建议，不保证信息准确性和完整性。
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