20180801-广发证券-中央政治局会议点评_定调积极财政政策_基建为稳定内需方向_2页_520kb

中央政治局会议点评总结

核心内容

中央政治局会议于2018年7月31日召开，明确了下半年经济工作的重点方向，强调以“稳”字当头，推动经济平稳发展。会议指出，财政政策和货币政策应保持宽松，其中财政政策将更侧重于扩大内需和结构调整，同时加大对基础设施和乡村振兴的支持力度，以稳定经济增长。

主要观点

• 财政与货币政策宽松：会议重申坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，强调财政政策在扩大内需和结构调整中的更大作用。
• 稳增长依赖基建：会议将当前首要任务由三大攻坚战转向保持经济平稳发展，预计下半年基建投资增速有望止跌回升，地方专项债发行将加速，以支持存量项目和新建项目。
• 去杠杆调整节奏：虽然仍强调去杠杆的重要性，但将重心转向补短板，去杠杆的力度和节奏将有所调整，以兼顾稳经济。
• 政策向基本面传导：历史数据显示，低估值、政策宽松和增量资金是建筑蓝筹上涨的关键因素。随着政策逐步落实，基建产业链有望修复，带动板块表现。

关键信息

• 政策导向：积极财政政策与稳健货币政策并行，基建成为稳内需的重要方向。
• 地方专项债：预计下半年近万亿元地方专项债将加速发行，支持基建项目。
• 房地产调控：会议对房地产表述更为严厉，强调“坚决遏制房价上涨”。
• 行业评级：广发证券对建筑装饰行业评级为“买入”，认为其未来12个月内股价表现将强于大盘10%以上。

基建产业链投资主线

• 低PB建筑央企：如葛洲坝、中国铁建、中国交建、中国建筑、中国化学等。
• 弹性较大的地方国企：如四川路桥、山东路桥等。
• 基建前端设计公司：如苏交科、中设集团等。

风险提示

• 政策落实不及预期
• 基本面改善速度不及预期
• 中美贸易战可能升级
• 汇率风险

相关研究

分析师信息

• 姚遥：广发证券分析师，美国普林斯顿大学土木工程博士，自2015年起在广发证券发展研究中心工作。
• 厨凯旋：研究助理，复旦大学金融硕士，自2018年起在广发证券发展研究中心工作。

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