20180801-东兴证券-建筑行业事件点评_政治局会议定调基建回暖_PPP龙头迎配置良机_10页_1mb

政治局会议定调基建回暖，PPP龙头迎配置良机总结

核心内容

2018年7月31日中央政治局会议明确下半年将保持经济社会大局稳定，推进供给侧结构性改革，加大基础设施领域补短板力度，以稳就业、稳金融、稳投资等为主要任务。会议强调积极财政政策与稳健货币政策的结合，为基建投资修复创造条件，特别是中西部地区。PPP模式作为推动基建的重要工具，将在政策支持下迎来稳健增长，成为中西部基建发展的主要支撑。

主要观点

1. 基建投资将显著回升

• 当前基建投资情况：2018年初以来，基建投资因去杠杆、供给侧改革及施工进度超前等因素持续下滑，6月投资增速跌至3.3%。
• 政策导向：政治局会议明确财政政策将在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，货币保持流动性合理充裕，为基建投资提供政策宽松环境。
• 预期目标：预计2018全年基建投资同比增速为9.3%，不含电力投资增速为13%。其中，铁路、公路、水利等重点领域将受益于政策推动。

2. PPP模式将稳健增长，推进中西部基建发展

• PPP市场现状：PPP市场政策利空基本出清，政府财政负担减轻，市场不确定性主要在于企业资金面压力。
• 中西部PPP潜力：中西部地区项目储备丰富，PPP项目占比高，是推动区域基建发展的主要力量。
• 项目分布：收费公路、综合管廊等PPP项目主要集中在中西部，其中云南、贵州、新疆、四川四省为PPP高速公路项目的主要区域。
• 政策支持：PPP条例有望在下半年出台，将消除市场对政策不确定性的担忧，推动市场长期反转。

关键信息

基建投资趋势

中西部基建投资亮点

• 公路投资：中西部地区公路投资占比高，且PPP项目落地率提升，未来三年预计投资4.17万亿，PPP占83%。
• 铁路投资：铁路投资增速自2016年以来持续回落，但政策支持将推动下半年回升。
• 电力投资：电力投资受供给侧改革影响，增速整体下滑，但政策宽松有望改善。

投资建议

推荐配置的PPP龙头公司

风险提示

• 基建投资大幅下行
• PPP项目执行低于预期

行业评级体系

分析师信息

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，兼任多个研究小组组长，拥有丰富的行业研究经验，曾获多项分析师奖项。