20180801-山西证券-7.31政治局会议解读_稳字当先_定力不容低估_12页_1mb

7月31日政治局会议总结与解读

一、核心内容概述

2018年7月31日召开的政治局会议，明确下半年经济工作方向，强调“稳字当先”，提出“六个稳定”的新提法，即“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”。会议重申了去杠杆、供给侧改革、改革开放和房地产调控等重点任务，同时指出财政政策将向基建领域倾斜，货币政策保持谨慎，避免大水漫灌。

二、主要观点与关键信息

1. 政策基调：稳中求进，定力强

• 会议强调“稳字当先”，提出“六个稳定”作为下半年工作的核心目标。
• 将“稳就业”置于更加突出位置，标志着就业成为新的政策底线，GDP底线的重视程度有所下降。
• 管理层对去杠杆的决心较强，但强调节奏和尺度的把握，避免政策过度紧缩。

2. 财政政策：以基建为主，结构优化

• 积极财政政策以基建为主、降税为辅，重点投向西部基础设施薄弱地区及乡村振兴领域。
• 基建项目包括交通邮电、农田水利、供水供电、教育、文化、卫生等生产和生活服务设施。
• 通过直接投资、盘活存量资金、加大转移支付、支持地方债发行等方式，确保政策有效落地。

3. 货币政策：结构性宽松，不搞大水漫灌

• 强调“把好货币供给总闸门”，保持流动性合理充裕，货币政策不会全面宽松。
• 通过机制创新提高金融服务实体经济的能力和意愿，而非依赖大规模放水。
• 货币政策保持灵活性，未来仍有调整空间。

4. 房地产调控：高压不松，遏制房价上涨

• 房地产政策继续坚持“房住不炒”主基调，明确提出“坚决遏制房价上涨”。
• 房地产调控与去杠杆政策相辅相成，防止货币宽松引发房价非理性上涨。
• 长期遏制房价仍需加强执行力度，严控资金流向。

5. 供给侧改革：补短板，继续深化

• 供给侧改革重点转向“补短板”，尤其关注钢铁、煤炭、建材等行业。
• 基建与供给侧改革并行，不搞“一刀切”式的去产能，而是通过制度优化实现结构性调整。

6. 改革开放：持续推进，开放为主

• 会议强调继续推进改革开放，研究推出一批重大改革举措。
• 大力推进“一带一路”建设，筹备首届中国国际进口博览会，预期有短期脉冲效应。

三、与历次政治局会议的对比分析

四、投资策略建议

• 长期策略：继续坚持去杠杆掌握节奏与基建扩大的思路。
• 配置方向：优先配置现金流为王的行业（如食品饮料等价值蓝筹）及地域性基建相关板块（建筑、建材、钢铁、交运、环保）。
• 短期预期：市场对宽松政策的预期落空，短期行情以“地图行情”为主，难有全面反攻。

五、市场影响与展望

• 在宏观经济与外部环境无明显变化的前提下，本次会议确立的政策方向将保持稳定。
• 就业形势将成为政策调整的关键指标，若失业率无显著上升，政策不会转向全面刺激。
• 基建投资虽有加码，但不会导致大水漫灌，更多体现为结构性支持。
• 房地产调控持续高压，短期对房价形成压制，但长期仍需加强执行与监管。

六、总结

本次政治局会议在经济政策上延续了“稳中求进”的总基调，强调稳定就业、防范金融风险、深化供给侧改革、推进改革开放及严格房地产调控。相比历次年中会议，本次会议首次提出“六个稳定”和“补短板”的基建方向，显示政策重心的调整与深化。整体来看，管理层对经济形势的判断更为审慎，政策定力强，强调精准施策与结构性调整，为下半年经济工作提供了清晰的指引。