20181212-中泰证券-旗滨集团-601636.SH-调整回购预案_彰显未来发展信心_5页_737kb

旗滨集团（601636）玻璃制造行业分析总结

核心内容

旗滨集团作为玻璃制造行业的龙头企业，近期调整了股份回购预案，将回购股份用途由注销转为员工持股计划或股权激励，并延长了回购期限。这一举措旨在稳定股价、激发企业活力，同时也反映出公司对未来行业发展的信心。

主要观点

• 回购计划调整：公司回购股份的用途由“注销”变为“激励”，并设定了回购金额和数量的底线，表明公司对自身价值的认可及对未来的积极预期。
• 股价与市场表现：当前股价为3.69元，市值为99.2亿元，流通市值为96.1亿元，显示公司市场价值受到关注。
• 行业供需预期：分析师认为，玻璃行业供需关系在当前预期低点下可能超预期改善，尤其是供给端的冷修产线数量可能在未来增加，需求端则有望随着房地产竣工面积回暖而提升。

关键信息

公司基本面

• 盈利能力提升：公司净利润从2016年的8.35亿元增长至2020年的预计14.36亿元，年均复合增长率较高。
• 成本与结构优化：近年来公司成本控制能力增强，毛利率稳定在29%-32%之间，净利率从12%提升至15.8%。
• 现金流状况良好：经营活动现金净流在2018年预计为14.81亿元，2019年预计达30.69亿元，显示公司运营能力较强。

财务预测（2018E-2020E）

投资建议

• 评级：增持
• 估值：当前PE为8.0X，处于较低水平，具备较高安全边际。
• 盈利预期：分析师预计公司2018年和2019年EPS分别为0.47元和0.49元，认为公司未来盈利能力有望继续提升。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响整体需求。
• 产线复产超预期：可能导致供给增加，影响盈利。
• 原材料成本大幅上行：将对公司的成本控制带来压力。

行业与公司对比分析

• 股价走势：旗滨集团股价与行业及市场走势对比显示，其表现略优于市场整体。
• 行业景气度：玻璃行业目前处于供需紧平衡状态，盈利水平持续提升，未来存在进一步上涨空间。

结论

旗滨集团通过调整回购预案，展示了其对未来发展的信心，同时有助于提升市场对其价值的认可。随着行业供需关系的改善，公司盈利有望持续增长，且当前估值水平具有吸引力。投资者可关注其未来在行业景气度提升背景下的表现。