20160421-辉立证券-Tisco_Financial_Group：1QFY16_profit_in_line_with_forecast_11页_1mb

Tisco Financial Group 1QFY16 业绩总结

核心内容

Tisco Financial Group 在2016财年第一季度（1QFY16）公布了其财务结果，显示其净收入达到13亿泰铢，同比增长5.2%，环比增长0.9%。尽管贷款规模出现收缩，但公司通过净利息收入的增加和非利息收入的提升，保持了盈利能力。同时，公司表示其不良贷款率（NPL）有所下降，预计将在本财年内进一步改善。

主要观点

• 净收入表现：

  • 1QFY16净收入为13亿泰铢，同比增长5.2%，环比增长0.9%。
  • 净利息收入同比增长12.2%，主要受益于资金成本下降速度高于利息收入下降速度。
  • 非利息收入同比增长3.0%，抵消了运营费用的上升。
  • 总收入同比下降6.3%，主要由于贷款收入减少。

• 贷款增长情况：

  • 1QFY16贷款规模同比下降2.1%，延续了此前的收缩趋势。
  • 由于汽车销售疲软，公司维持了全年贷款增长为零的预期。
  • 若汽车销售持续低迷，公司可能在财年末出现贷款收缩。

• 不良贷款率（NPL）：

  • 1QFY16不良贷款率降至3.1%，较前一季度下降0.1个百分点。
  • 提高了拨备金额至9.81亿泰铢，不良贷款覆盖率升至89%。
  • 公司收紧了贷款审批标准，减少了新不良贷款产生和汽车收回损失。

• 盈利展望：

  • 公司维持2016财年净收入预期为45亿泰铢，同比增长6.5%。
  • 预计2016财年每股分红为2.50泰铢，高于2015财年的2.40泰铢。
  • 股票将于4月27日除息，5月19日支付分红。

• 评级与目标价：

  • 保持“ACCUMULATE”评级，目标价为47泰铢/股，较当前价格上涨5.88%。
  • 评级基于资产质量的逐步改善和具有吸引力的股息回报，尽管贷款增长前景较弱。

关键信息

公司数据

财务比率

资产负债表

投资者信息

• 评级系统：

  • >15%：BUY
  • >5% - 15%：ACCUMULATE / TRADING BUY
  • >0% - 5%：NEUTRAL
  • <0% - -5%：REDUCE
  • <-20%：SELL

• 联系方式：

  • Louis Wong：Director, (852) 22776846, louiswong@phillip.com.hk
  • Zhang Jing：Research Analyst, (86) 21 51699400-103, zhangjing@phillip.com.cn
  • Chen Xingyu：Director, Research Department, (86) 21 51699400-105, chenxingyu@phillip.com.cn
  • Fan Guohe：Research Analyst, TMT, (86) 21 51699400-110, fanguohe@phillip.com.cn
  • Chen Geng：Research Analyst, Mainland Property, (86) 21 51699400-107, chengeng@phillip.com.cn

• 销售信息：

  • Aric Au：Corporate & Institutional Sales Manager, (852) 22776783, corporatesales@phillip.com.hk
  • Matthew Wong：International Sales Manager, (852) 22776678, foreignstock@phillip.com.hk
  • Yoshikazu Shikita：International Sales Manager (Japan Team), (852) 22776624, yshikita@phillip.com.hk

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