20160815-辉立证券-MC_Group_2QFY16_earnings_beat_forecast,_2HFY16_sales_seen_robust_growth_11页_1mb
报告摘要
文档总结
核心内容
本报告是辉立证券集团（Phillip Securities Group）发布的关于泰国上市公司MC集团的行业研究分析。报告涵盖了MC集团在2016财年第二季度的业绩表现、未来展望、财务数据、估值方法、公司治理及反腐败指标等内容，旨在为投资者提供详尽的公司信息和投资建议。
主要观点
- 业绩表现：MC集团在2QFY16实现了高于预期的净利润增长9.5%，销售增长10.9%，主要得益于营销活动、分销渠道扩展和同店销售增长。
- 市场策略：公司通过关闭表现不佳的POS（销售点）并增加移动销售单元，优化了分销渠道，同时通过“52周52活动”获得了积极的市场反馈。
- 未来预期：预计FY16全年净利润将增长9%，销售将增长15%。公司计划进一步拓展CLMV市场，尽管增长速度可能较慢。
- 投资评级：维持“买入”评级，目标价为Bt16，较当前收盘价Bt14.20上涨18.66%。
- 财务表现：公司财务状况稳健，资产负债率较低，资产和权益保持稳定增长。
关键信息
财务数据（单位：百万泰铢）
| 项目 | 2Q16 | 1Q16 | 2Q15 | 季环比变化 | 年环比变化 | 1H16 | 1H15 | 年环比变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 销售 | 1,007 | 1,144 | 908 | -12% | +11% | 2,151 | 1,800 | +20% |
| 成本 | 458 | 552 | 395 | -17% | +16% | 1,009 | 787 | +28% |
| 毛利 | 549 | 592 | 513 | -7% | +7% | 1,141 | 1,013 | +13% |
| 净利润 | 191 | 202 | 174 | -6% | +10% | 393 | 370 | +6% |
财务比率（单位：百分比）
| 比率 | 2Q16 | 1Q16 | 2Q15 | 季环比变化 | 年环比变化 | 1H16 | 1H15 | 年环比变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 54.54% | 51.78% | 56.51% | +5% | -3% | 53.07% | 56.30% | -6% |
| 经营利润率 | 18.10% | 19.10% | 19.68% | -5% | -8% | 18.63% | 20.37% | -9% |
| 净利润率 | 18.97% | 17.68% | 19.21% | +7% | -1% | 18.29% | 20.53% | -11% |
资产负债表（单位：百万泰铢）
| 项目 | 2Q16 | 1Q16 | 2Q15 | 季环比变化 | 年环比变化 | 1H16 | 1H15 | 年环比变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 资产 | 4,828 | 5,048 | 4,988 | -4% | -3% | 4,828 | 4,988 | -3% |
| 负债 | 676 | 769 | 1,008 | -12% | -33% | 676 | 1,008 | -33% |
| 股东权益 | 4,152 | 4,279 | 3,980 | -3% | +4% | 4,152 | 3,980 | +4% |
估值方法
- 使用DCF模型进行估值，假设WACC为10%，增长率g为4%。
投资建议
- 买入（维持）：目标价为Bt16，预计上涨18.66%。
- 评级系统：基于总回报，分为五个等级，其中“买入”对应总回报高于20%。
反腐败指标
- Level 5（扩展）：反腐败政策延伸至业务伙伴、经销商和分销商。
- Level 4（认证）：反腐败政策由审计委员会和SEC批准的审计师执行。
- Level 3（建立）：反腐败政策涵盖反贿赂、员工沟通和教育。
- Level 2（声明）：声明参与CAC反腐败活动。
- Level 1（承诺）：公司和董事会承诺不参与任何不当行为。
行业分类
| 行业 | 子行业 | 行业指数 |
|---|---|---|
| 农业与食品产业 [AGRO] | 农业 | AGRI |
| 农业与食品产业 [AGRO] | 食品与饮料 | FOOD |
| 消费品 [CONSUMP] | 时尚 | FASHION |
| 消费品 [CONSUMP] | 家居与办公用品 | HOME |
| 消费品 [CONSUMP] | 个人用品与制药 | PERSON |
| 金融 [FINCIAL] | 银行 | BANK |
| 金融 [FINCIAL] | 金融与证券 | FIN |
| 金融 [FINCIAL] | 保险 | INSUR |
| 工业 [INDUS] | 汽车 | AUTO |
| 工业 [INDUS] | 工业材料与机械 | IMM |
| 工业 [INDUS] | 包装 | PKG |
| 工业 [INDUS] | 纸张与印刷材料 | PAPER |
| 工业 [INDUS] | 石化与化工 | PETRO |
| 工业 [INDUS] | 钢铁 | STEEL |
| 房地产与建筑 [PROPCON] | 建筑材料 | CONMAT |
| 房地产与建筑 [PROPCON] | 建筑服务 | CONS |
| 房地产与建筑 [PROPCON] | 房地产开发 | PROP |
| 房地产与建筑 [PROPCON] | 房地产基金与REITs | PF&REIT |
| 资源 [RESOURC] | 能源与公用事业 | ENERG |
| 资源 [RESOURC] | 矿业 | MINE |
| 服务 [SERVICE] | 商业 | COMM |
| 服务 [SERVICE] | 媒体与出版 | MEDIA |
| 服务 [SERVICE] | 医疗健康服务 | HELTH |
| 服务 [SERVICE] | 旅游与休闲 | TOURISM |
| 服务 [SERVICE] | 专业服务 | PROF |
| 服务 [SERVICE] | 交通运输与物流 | TRANS |
| 技术 [TECH] | 电子元件 | ETRON |
| 技术 [TECH] | 信息与通信技术 | ICT |
公司治理
- 报告基于泰国证券交易所上市公司的信息，由泰国上市公司协会（IOD）进行评估。
- 报告结果来自第三方视角，不涉及公司内部信息。
联系信息
-
编辑：Frankie Wong
-
电话：(852) 2277 6765
-
邮箱：foreignstock@phillip.com.hk
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研究员：Benny WANG, ZHANG Jing, FAN Guohe
-
联系方式：
- Benny WANG: (852)22776720, bennywang@phillip.com.hk
- ZHANG Jing: (86) 2151699400-103, zhangjing@phillip.com.cn
- FAN Guohe: (86)2151699400-110, fanguohe@phillip.com.cn
-
销售经理：
- Aric AU: (852) 2277 6783, corporatesales@phillip.com.hk
- Matthew WONG: (852) 2277 6678, foreignstock@phillip.com.hk
- Yoshikazu SHIKITA: (852) 22776624, yshikita@phillip.com.hk
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