20260211-东方金诚-债市偏强震荡_10年期国债收益率下破1.80_关口_7页_581kb

债市总结

核心内容概述

2月10日，全球债市整体呈现震荡走势，国内债市偏强，10年期国债收益率下破 $1.80%$ 关口。国际方面，美债和欧债收益率普遍下行，反映出市场对经济增长预期的调整。同时，资金面偏紧，主要回购利率上行，央行通过逆回购操作释放流动性，但整体效果有限。信用债市场波动较大，部分个券出现大幅涨跌，部分企业面临信用风险事件。可转债市场整体下行，但个别个券表现强势。

主要观点

国内债市

• 收益率走势：受机构配置需求支撑，债市整体偏强震荡，10年期国债收益率下行至 $1.7950%$，创近期新低。
• 资金面：春节前银行取现需求升温、政府债缴款规模较大及回购成交量高企，导致资金面偏紧，主要回购利率上行。
• 货币政策：央行强调继续实施适度宽松的货币政策，关注经济稳定增长与物价合理回升，流动性保持充裕。
• 物流数据：2025年全国社会物流总额达368.2万亿元，同比增长 $5.1%$，物流对经济的支撑作用增强。

国际债市

• 美债收益率：各期限美债收益率普遍下行，10年期收益率下降6bp至 $4.16%$，2/10年期利差收窄至71bp，5/30年期利差收窄至108bp。
• 欧债收益率：主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国收益率下降4bp至 $2.80%$，法国、意大利、西班牙、英国分别下降3bp、4bp、4bp、2bp。
• TIPS损益平衡通胀率：美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至 $2.32%$，反映市场对通胀预期的降温。

大宗商品

• 原油期货：WTI和布伦特原油期货价格下跌，分别收跌 $0.62%$ 和 $0.35%$。
• 天然气：国际天然气价格小幅上涨 $0.73%$。
• 黄金：COMEX黄金期货价格下跌 $0.95%$。

关键信息

国内信用债市场

• 成交异动：8只产业债成交价格偏离幅度超 $10%$，其中“H9龙控01”跌幅超 $50%$，“H2万科06”、“H1碧地02”跌幅均超 $39%$；“H1万科04”、“H1万科02”、“H1碧地04”涨幅均超 $10%$。
• 信用事件：多家企业面临信用风险，包括龙大美食、新鸿基地产保险、金鸿控股、萃华珠宝、旭辉集团等，部分公司被申请重整或立案调查。

可转债市场

• 指数表现：中证转债、上证转债、深证转债分别收跌 $0.23%$、 $0.24%$、 $0.23%$，市场情绪偏弱。
• 个券表现：
  • 上涨个券：永吉转债（+19.23%）、煜邦转债（+8.21%）、恒帅转债（+7.28%）、洁美转债（+7.24%）、百川转2（+6.61%）。
  • 下跌个券：富春转债（-8.12%）、双良转债（-6.23%）、华亚转债（-5.05%）、惠城转债（-4.40%）、汇成转债（-4.33%）。
• 转债动态：众和转债公告提前赎回；姚记转债、洁美转债公告不提前赎回；优彩转债、友发转债、亿田转债公告即将满足提前赎回条件。

海外中资美元债

• 涨幅前10：哔哩哔哩、爵堡投资有限公司、中梁控股、常德经济建设投资集团有限公司等债券价格上涨。
• 跌幅前10：碧桂园、蔚来汽车、路劲·海外2019 A有限公司、远洋地产宝财I有限公司、远洋地产宝财II有限公司等债券价格大幅下跌。

总结

2月10日，全球债市整体呈现震荡走势，国内债市偏强，10年期国债收益率下破 $1.80%$，反映市场对经济前景的乐观预期。国际方面，美债和欧债收益率普遍下行，显示市场对经济增长的担忧。资金面偏紧，主要回购利率上行，央行通过逆回购操作释放流动性，但效果有限。信用债市场波动较大，部分企业信用风险加剧，可转债市场整体偏弱，但个别个券表现强势。