> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="10">期货市场</td><td>沪铝主力合约收盘价(日,元/吨)</td><td>23,660.00</td><td>+145.00↑</td><td>氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨)</td><td>2,842.00</td><td>+7.00↑</td></tr><tr><td>主力-连二合约价差:沪铝(日,元/吨)</td><td>-145.00</td><td>+20.00↑</td><td>主力-连二合约价差:氧化铝(日,元/吨)</td><td>-133.00</td><td>+7.00↑</td></tr><tr><td>主力合约持仓量:沪铝(日,手)</td><td>174,403.00</td><td>-10383.00↑</td><td>主力合约持仓量:氧化铝(日,手)</td><td>312,145.00</td><td>-9395.00↓</td></tr><tr><td>LME铝注销仓单(日,吨)</td><td>46,325.00</td><td>0.00</td><td>库存:氧化铝合计(周,万吨)</td><td>308,787.00</td><td>+43564.00↑</td></tr><tr><td>LME电解铝三个月报价(日,美元/吨)</td><td>3,105.00</td><td>-25.00↑</td><td>LME铝库存(日,吨)</td><td>486,975.00</td><td>-2000.00↓</td></tr><tr><td>沪铝前20名净持仓(日,手)</td><td>-49,575.00</td><td>+3056.00↑</td><td>沪伦比值</td><td>7.62</td><td>+0.11↑</td></tr><tr><td>铸造铝合金主力收盘价(日,元/吨)</td><td>22,205.00</td><td>+85.00↑</td><td>铸造铝合金上期所注册仓单(日,吨)</td><td>66,848.00</td><td>-452.00↓</td></tr><tr><td>主力-连二合约价差:铸造铝合金(日,元/吨)</td><td>-120.00</td><td>-40.00↑</td><td>沪铝上期所库存(周,吨)</td><td>245,140.00</td><td>+28369.00↑</td></tr><tr><td>主力合约持仓量:铸造铝合金(日,手)</td><td>14,349.00</td><td>+222.00↑</td><td>铸造铝合金上期所库存(周,吨)</td><td>74,425.00</td><td>+357.00↑</td></tr><tr><td>沪铝上期所仓单(日,吨)</td><td>167,566.00</td><td>+1050.00↑</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="6">现货市场</td><td>上海有色网 A00铝(日,元/吨)</td><td>23,260.00</td><td>-30.00↑</td><td>氧化铝现货价:上海有色(日,元/吨)</td><td>2,555.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>平均价(含税):ADC12铝合金锭:全国(日,元/吨)</td><td>23,650.00</td><td>0.00</td><td>长江有色市场AOO铝(日,元/吨)</td><td>23,250.00</td><td>-10.00↓</td></tr><tr><td>基差:铸造铝合金(日,元/吨)</td><td>1,445.00</td><td>-85.00↑</td><td>基差:电解铝(日,元/吨)</td><td>-400.00</td><td>-175.00↓</td></tr><tr><td>上海物贸铝升贴水(日,元/吨)</td><td>-190.00</td><td>+10.00↑</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>LME铝升贴水(日,美元/吨)</td><td>-34.34</td><td>-8.17↑</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>基差:氧化铝(日,元/吨)</td><td>-287.00</td><td>-7.00↑</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="6">上游情况</td><td>西北地区预焙阳极(日,元/吨)</td><td>5,810.00</td><td>0.00</td><td>氧化铝:开工率:全国:当月值(月,%) 长江有色市场AOO铝(日,元/吨)</td><td>82.49</td><td>-1.00↓</td></tr><tr><td>氧化铝产量(月,万吨)</td><td>801.08</td><td>-12.72↑</td><td rowspan="2">产能利用率:氧化铝:总计:当月值(月,%) 供需平衡:氧化铝:当月值(月,万吨)</td><td>84.00</td><td>-1.00↓</td></tr><tr><td>需求量:氧化铝(电解铝部分):当月值(月,万吨)</td><td>731.29</td><td>+25.33↑</td><td>28.90</td><td>+2.32↑</td></tr><tr><td>平均价:破碎生铝:佛山金属废料(元/吨)</td><td>18,100.00</td><td>0.00</td><td>中国:进口数量:铝废料及碎料(月,吨)</td><td>194,102.07</td><td>+31482.14↑</td></tr><tr><td>平均价:破碎生铝:山东金属废料(元/吨)</td><td>17,700.00</td><td>-50.00↑</td><td>中国:出口数量:铝废料及碎料(月,吨)</td><td>70.80</td><td>-0.73↓</td></tr><tr><td>出口数量:氧化铝:当月值(月,万吨)</td><td>21.00</td><td>+4.00↑</td><td>氧化铝:进口数量:当月值(月,万吨)</td><td>22.78</td><td>-0.46↓</td></tr><tr><td rowspan="8">产业情况</td><td>WBMS铝供需平衡(月,万吨)</td><td>20.49</td><td>+31.36↑</td><td>电解铝社会库存(周,万吨)</td><td>82.32</td><td>+2.71↑</td></tr><tr><td>原铝进口数量(月,吨)</td><td>189,196.58</td><td>+43086.86↑</td><td>电解铝总产能(月,万吨)</td><td>4,540.20</td><td>+4.00↑</td></tr><tr><td>原铝出口数量(月,吨)</td><td>37,575.30</td><td>-15472.39↑</td><td>电解铝开工率(月,%))</td><td>98.79</td><td>+0.48↑</td></tr><tr><td>铝材产量(月,万吨)</td><td>613.56</td><td>+20.46↑</td><td>出口数量:未锻轧铝及铝材(月,万吨)</td><td>54.00</td><td>-3.00↓</td></tr><tr><td>再生铝合金锭:产量:当月值(月,万吨)</td><td>66.49</td><td>-1.91↑</td><td>出口数量:铝合金:当月值(月,万吨)</td><td>2.55</td><td>-0.51↓</td></tr><tr><td>再生铝合金锭:建成产能:总计:当月值(月,万吨)</td><td>126.00</td><td>0.00</td><td>国房景气指数(月)</td><td>91.45</td><td>-0.44↓</td></tr><tr><td>铝合金产量(月,万吨)</td><td>182.50</td><td>0.00</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>汽车产量(月,万辆)</td><td>341.15</td><td>-10.75↑</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">期权情况</td><td>历史波动率:20日:沪铝(日,%)</td><td>38.46</td><td>-0.09↑</td><td>历史波动率:40日:沪铝(日,%))</td><td>31.23</td><td>-0.15↓</td></tr><tr><td>沪铝主力平值IV隐含波动率(%)</td><td>15.93</td><td>-0.0243↑</td><td>沪铝期权购沽比</td><td>1.91</td><td>+0.0670↑</td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="6">1、美联储洛根表示,美联储的政策立场恰到好处;美联储的政策立场可能接近中性水平,既不刺激也不抑制经济活动。未来几个月如果通胀回落、劳动力市场保持稳定,就不需要进一步降息。美联储哈马克表示,当前美联储目标利率“接近”中性水平;美联储的利率政策可能会“在相当长一段时间内”保持不变。2、美国总统特朗普周二在接受采访时表示,若与伊朗的谈判失败,他正考虑向东再派遣一个航母打击群,以为可能的军事行动做准备。美国与伊朗上周五在阿曼重启谈判,这是自去年6月以来双方首次重返谈判桌,但与此同时,特朗普正在海湾地区推进大规模军事集结。特朗普称,他预计第二轮美伊会谈将于下周举行。3、中国物流与采购联合会发布数据显示,2025年,全国社会物流总额368.2万亿元,按可比价格计算,同比增长5.1%。其中,工业机器人物流量同比增长28%,新能源汽车物流量同比增长25.1%。4、求是网发表题为《前瞻布局和发展未来产业》的文章指出,培育发展未来产业,对于抢占科技和产业制高点、把握发展主动权具有重要意义,是推动高质量发展的必然选择。要持续激发未来产业发展的强劲动能,奋力在未来产业的赛道上抢占先机、赢得主动。5、中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》指出,下阶段将继续实施好适度宽松的货币政策,发挥增量政策和存量政策集成效应。灵活高效运用降准降息等多种政策工具,保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。未来将常态化开展国债买卖操作,关注长期收益率的变化。针对市场对银行存款“流失”的担忧,央行分析指出,居民资产配置调整最终会回流到银行体系,并不意味着流动性状况出现较大变化。</td></tr><tr><td>氧化铝观点总结</td><td colspan="6">氧化铝主力合约先跌后升,持仓量减少,现货贴水,基差走弱。基本面原料端,几内亚雨季影响逐渐降低发运回升,国内土矿供给逐渐充足,加之氧化铝厂原料库存暂处高位,采买需求偏弱,故土矿价格有所松动,氧化铝成本支撑转弱。供给端,氧化铝盘面表现较好,带动冶炼厂生产情绪,开工率有所回升,国内供给量级目前仍显偏多,产业库存呈小幅积累状态。需求端,电解铝产新投产产能逐渐推升氧化铝需求,但由于行业产能上限原因,其增量有限,对原料消费大体稳中小增。整体来看,氧化铝基本面或处于供给充足、需求持稳的阶段。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,绿柱收敛。观点总结,轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。</td></tr><tr><td>电解铝观点总结</td><td colspan="6">沪铝主力合约震荡走势,持仓量减少,现货贴水,基差走弱。基本面供给端,原料氧化铝低位运行,铝价虽有回调,但电解铝厂理论利润情况仍较好,加之其冶炼厂启停成本较高,生产开工情况仍保持高位稳定,在运行产能小幅提振,但受限于行业上限的制约,其增量有限,电解铝供给量大体持稳。需求端,下游加工企业随着铝价回调进行逢低节前备货,随着备货临近尾声,加之长假放假的影响,下游需求或将逐步走弱。整体来看,沪铝基本面或处于供给稳定、需求有所回暖的局面,产业库存季节性积累。期权方面,平值期权持仓购占比为1.91,环比+0.067,期权市场情绪偏多头,隐含波动率略降。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴下方,红柱走扩。观点总结,轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。</td></tr><tr><td>铸造铝合金观点总结</td><td colspan="6">铸铝主力合约震荡走势,持仓量增加,现货升水,基差走弱。基本面原料端,废铝报价随铝价回落而有所下滑,再生铝厂逢低补库意愿走高。供给端,随着假期临近,再生铝厂逐步进入停工状态,国内生产量级有所收减,需求端,下游压铸企业随着铸铝盘面价格回落,其逢低采买备货意愿有所提升,但因季节性淡季以及环保政策趋严等原因影响,现货市场成交情况仅小幅改善。整体来看,铸造铝合金基本面或处于供给略有收减、需求小幅改善的阶段,铸铝供给量仍显偏多,产业库存高位。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴下方,红柱走扩。观点总结,轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。</td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="6"></td></tr></table> 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员： 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 更多资讯请关注！