20231030-国海证券-航空行业周报（2023第44周）_三大航3Q盈利弹性显现_中美航线超预期增班_23页_1mb

航空机场行业周报总结

报告标题

三大航3Q盈利弹性显现，中美航线超预期增班许可
评级：推荐（维持）

核心内容总结

1. 三大航第三季度业绩表现

• 中国国航：2023年第三季度净利424.2亿元，接近并超过历史单季高点。
• 中国东航：2023年第三季度净利364.2亿元，超过历史同期水平。
• 南方航空：2023年第三季度净利419.5亿元，表现优于历史同期。

三大航受益于暑运期间国内供需改善，国际线持续恢复，盈利弹性初步显现。

2. 中美航线增班超预期

• 美国交通部允许中方航司每周执行35个中美直航客运航班（若美方对等，则总量可达70班/周）。
• 当前中美直航航班约48班/周，恢复至疫情前约20%，增班节奏超出预期。

3. 风险提示

• 宏观经济方面：经济波动、地缘冲突、油价、汇率、自然灾害及疫情风险。
• 行业方面：业务增速不及预期、政策变动、竞争加剧、行业事故风险。
• 公司方面：现金流断裂、公司业绩不及预期风险。

4. 投资策略及推荐

• 行业评级：维持“推荐”。
• 重点推荐个股：
  • 吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空。
  • 白云机场、美兰空港、上海机场。

5. 数据及图表

• 国内/国际客运量和航班量恢复情况。
• 票价、客座率、飞机利用率等运营指标。
• 布伦特原油价格及人民币汇率走势。

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