20181204-申万宏源-机械行业高频数据周报_贸易摩擦现转机_重点关注错杀出口导向型企业_35页_2mb

2018年12月4日机械行业研究报告总结

核心内容

• 核心组合：杰克股份、艾迪精密、弘亚数控、浙江鼎力、三一重工。
• 投资策略：
  • 布油重回60美元中枢，关注油价回调与钢价下行预期对中游毛利率的提升作用。
  • 贸易摩擦现转机，重点关注错杀出口导向型企业。
  • 持续推荐“三新”策略，包括新消费、新制造、新周期。
  • 重点推荐高成长预期的半导体设备、面板行业及各细分领域龙头。
  • 关注利润有望超预期释放的工程机械、轨交板块。
  • 关注即将进入高油价传导受益周期的油服板块。

主要观点

工程机械

• 挖掘机销量同比增长44.9%，装载机销量同比增长10.9%，出口表现超预期。
• 小挖销量增速领先，海外市场出口增速显著高于国内市场。
• 2018年10月挖机销量基数低，预计Q4销量将大幅增长，全年销量预计18万台。
• 重点关注艾迪精密、恒立液压、三一重工、徐工机械。

油气设备

• 布伦特原油期货价格下跌至58.71美元/桶，全球钻机数量同比增长9.3%。
• 油价上涨将带动油服设备企业盈利改善，重点推荐杰瑞股份。
• 关注天然气价格受益于油价，带动资本开支。

3C自动化

• 全球智能手机出货量增速承压，华为首超苹果。
• 华为推出首款非安卓系统手机，基于Fuchsia系统，预计2023年全面推广。
• 关注设计迭代与5G落地，核心受益标的包括大族激光、康尼机电。

锂电设备

• 新能源汽车销量持续增长，10月销量达13.8万辆，同比增长51.6%。
• 吉林将打造新能源车与氢能千亿产业，重点支持燃料电池技术。
• 全国工商联建议将动力电池增值税率降至11%，以支持行业发展。
• 重点关注先导智能、赢合科技。

高端制造

• 制造业投资持续复苏，工业机器人产量增长，叉车销量上升，缝纫机出口超预期。
• 智能制造成为趋势，重点关注机器人、拓斯达、中大力德。
• 中国首个“200T重载工业移动机器人”投入使用，提升智能制造水平。

煤炭机械

• 煤机装备产值持续增长，2018年1-10月中煤能源煤矿装备产值同比增长38.0%。
• 煤炭价格维持高位，煤机企业仍处于高景气周期。
• 关注煤炭后周期龙头，如天地科技、郑煤机。

轨道交通

• 铁路机车产量同比下降11.10%，铁路运输业固定资产投资完成额下降7.0%。
• 预计2018年高铁投产里程将超预期，动车组采购量不低于450标准列。
• 关注核心零部件产业链，如中国中车、康尼机电、永贵电器、鼎汉技术。

关键信息

• 市场表现：上周沪深300指数上涨0.93%，机械设备指数上涨0.20%，弱于大盘。
• 原材料价格：
  • 天然橡胶上涨0.60%，钢材综合价格下跌4.21%，动力煤下跌1.43%，焦煤上涨2.15%。
• 固定资产投资：全国固定资产投资累计同比增速基本持平，国家铁路固定资产投资增速回升。
• 出口数据：我国出口交货值累计同比增速下降，运输设备制造业出口大幅下滑。
• 政策支持：发改委推进2019年煤炭中长期合同签订，国务院出台工业互联网指导意见。

重点公司估值及评级

结构清晰总结

1. 核心观点

• 核心组合：杰克股份、艾迪精密、弘亚数控、浙江鼎力、三一重工。
• 投资策略：关注油价回调与钢价下行对中游毛利率的提升作用，推荐“三新”策略。
• 重点板块：工程机械、轨交、油服、半导体设备、高端制造、新能源车。

2. 市场回顾

• 上周市场表现：沪深300指数上涨0.93%，机械设备指数上涨0.20%，弱于大盘。
• 子行业表现：制冷空调设备上涨1.83%，纺织服装设备下跌3.03%。
• 估值情况：机械设备市盈率为24.50，高于沪深300。

3. 宏观数据

• 国内宏观：固定资产投资基本持平，制造业投资持续复苏。
• 国际宏观：国际经济增速减缓，出口数据小幅下降。
• 原材料价格：钢材、动力煤价格向下，天然橡胶、焦煤价格向上。

4. 工程机械

• 销量数据：挖掘机销量增长44.9%，装载机增长10.9%。
• 产品结构：小挖销量增速领先，出口增速显著高于国内。
• 投资建议：关注艾迪精密、恒立液压、三一重工、徐工机械。

5. 3C自动化

• 手机出货量：全球智能手机出货量承压，华为首超苹果。
• 技术创新：华为推出首款非安卓系统手机，Fuchsia系统具备兼容性优势。
• 投资建议：关注大族激光、康尼机电。

6. 锂电设备

• 新能源车销量：持续高速增长，10月销量达13.8万辆。
• 政策支持：全国工商联建议降低动力电池增值税率至11%，支持行业发展。
• 投资建议：关注先导智能、赢合科技。

7. 高端制造

• 制造业复苏：工业机器人产量增长，叉车销量上升，缝纫机出口超预期。
• 智能制造：人口红利消失，工程师红利推动机器替代。
• 投资建议：关注机器人、拓斯达、中大力德。

8. 煤炭机械

• 煤机产值：中煤能源煤矿装备产值增长38.0%，连续21个月保持高位。
• 煤价影响：煤价维持近4年高位，煤机企业仍处于高景气周期。
• 投资建议：关注天地科技、郑煤机。

9. 轨道交通

• 铁路机车产量：同比下降11.10%，固投完成额略低于预期。
• 政策支持：国务院52号文出台，轨交板块处于历史估值低位。
• 投资建议：关注中国中车、康尼机电、永贵电器、鼎汉技术。

10. 油气设备

• 原油价格：布油重回60美元中枢，全球钻机数量回升。
• 油服受益：油价上涨带动油服设备企业盈利改善。
• 投资建议：关注杰瑞股份、厚普股份、富瑞特装、恒泰艾普。

11. 交运设备

• 汽车销量：增速放缓，商用车增速上升。
• 出口数据：运输设备制造业出口大幅下降。
• 投资建议：关注汽车轻量化相关标的。