20250120-群益证券-东方电缆-603606.SH-公司在手订单充足_产能加速扩张_建议_买进_结论与建议_3页_356kb

东方电缆公司研究报告总结

公司概况与评级

• 公司：东方电缆（603606.SH）
• 行业：电气设备
• 短期评级：买进 (Buy)。
• A股市盈率 (2025年预测)：15倍。
• 主要业务：集研发、生产、施工于一体的海陆缆系统解决方案供应商。
• 财务基础：截至2025年1月17日，总市值约372.19亿元，上证指数324,182点。主要股东为宁波东方集团有限公司（持股31.63%）。

业务与财务表现

• 海缆业务为主： 公司是国内电缆龙头企业，七成净利润来自海缆业务。海缆毛利率达40%，海缆行业CR3市占率近80%，竞争格局良好。
• 国际市场拓展： 2024年成功打入欧洲供应链，并获得英国、荷兰约20亿欧元大单。
• 国内市场预期： 2024年国内海风招标量已超87GW，预计2025年装机规模将翻倍增长至10-12GW；欧洲海风建设加速，补贴增加、法规放宽。
• 在手订单及产能： 仅2024年海缆中标订单累计金额约73亿元，较前一年增超3倍。正快速扩张产能，已投产100亿产值东部基地，新近启动广西北海投资额约20亿的深远海输电装备项目以增强南部竞争力。
• 财务预测：
  • 盈利预测： 2024/2025/2026年净利润预计为12/196/249亿元，同比增速分别为203%、633%、266%。
  • 每股收益预测 (EPS)： 2024/2025/2026年预计1.75/2.86/3.62元。
  • 市盈率预测 (PE)： 2024/2025/2026年预计31/19/15倍。
• 产品组合 (近期示例)： 海缆 (占比：36.5%)， 海洋工程 (占比：69.8%)， 陆缆 (占比：5.6%)。

未来展望

简要提及盈利预测详细数据。分析指出公司作为海缆龙头，将受益于国内外海上风电加速发展。建议投资者“逢低买进”。