20220711-中泰期货-橡胶周度报告_供应压力加大_沪胶低位整理_6页_2mb

天然橡胶周度报告总结（2022年7月11日）

核心内容

本报告分析了2022年7月上旬天然橡胶市场的走势，指出沪胶在12500一线获得支撑，整体处于低位震荡状态。市场受到供应压力加大和需求预期好转的双重影响，短期内走势偏弱，但下跌动力减弱，预计将在12300-13500区间震荡。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 沪胶主力合约在13200一线承压，随后快速回落，但12500一线支撑明显，下跌动力减弱。
• 市场整体呈现区间震荡，期现价差较低，短期再继续下行动力不足。
• 建议投资者低探时不追空，关注12000-12500区域支撑。

2. 供应情况分析

• 泰国：北部和南部正常割胶，原料价格回落，胶水与杯胶价差稳定回升，预计仍有回落空间。
• 国内：云南天气改善，原料价格回落，供应逐渐增加；海南全面开割，中旬供应上量，乳胶原料价格继续回落。
• 库存：国内库存同比偏低，区外库存小幅下降，但库存仍能保障市场需求，进口量环比回升。
• 仓单：全乳胶仓单小幅增加，浅色胶去库存趋缓，关注深色胶区外库存变化。

3. 需求变化趋势

• 轮胎开工：全钢胎和半钢胎开工率均小幅回落，但6月已明显恢复，7月需求预计维持稳定。
• 出口订单：轮胎出口订单维持，国内橡胶整体需求较弱，但有好转迹象。
• 物流影响：需关注疫情散点复发对物流运输的影响，可能对需求造成一定压力。

4. 现货市场表现

• 现货价格跟随盘面震荡，全乳胶现货价格在12475元/吨左右，混合胶在12500元/吨。
• 美金胶标胶价格在1655美元/吨，混合胶在1645美元/吨。
• 套利盘基本平仓，贸易商及轮胎厂有适当补货，远月买货积极性不高，下游正常补货。

5. 价差分析

• 期现价差稍有反弹，合约价差走弱，09合约与混合价差回落。
• 1-9合约价差在1100元左右震荡，预计价差将先缩后扩，整体在800-1300区间震荡。

关键信息

• 供应方面：泰国和国内产区原料供应逐渐恢复，价格回落，库存季节性下降。
• 需求方面：轮胎开工率小幅回落，但6月已有明显恢复，7月需求预计维持稳定。
• 市场情绪：受美联储加息预期和国内疫情等因素影响，市场情绪偏弱，空单减仓。
• 操作建议：若持有现货头寸，可考虑在高位卖出短期看涨期权以增加收益；低探时不追空，关注12000-12500区域支撑。

风险提示

• 宏观风险：美联储加息预期持续，对商品市场影响仍在。
• 疫情风险：国内疫情散点复发可能影响物流运输和下游需求。
• 天气与利润：需持续关注产区天气及工厂加工利润变化，对价格走势有重要影响。

总结

当前天然橡胶市场处于底部震荡阶段，供应压力加大，但需求预期有所好转。沪胶主力合约预计在12300-13500区间震荡，投资者应谨慎操作，关注市场情绪、天气变化及下游需求动向。