20210129-宝城期货-豆类油脂震荡偏强_油粕比持续回升_6页_650kb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年1月29日，主要分析了豆类油脂市场的走势，包括大豆、豆粕和豆油的现货价格及市场预期。报告还提供了宝城期货在全国多个城市的营业部信息，并附有免责条款，提醒读者谨慎对待投资建议。

主要观点

1. 市场趋势

• 豆类油脂整体震荡偏强：当前市场以盘整为主，豆二、油脂小幅上涨，但两粕表现偏弱。
• 油粕比持续回升：油粕比价对豆类油脂期价构成支撑，限制了价格调整空间。
• 成本驱动逻辑仍存：尽管南美大豆产区天气有所改善，但巴西大豆收获延迟仍对市场产生影响，支撑美豆期价。

2. 市场影响因素

• 巴西大豆收获延迟：由于干旱，巴西大豆播种延期，预计收获要到3月才能恢复正常，产量有望达到创纪录的1.32亿吨。
• 南美天气变化：阿根廷中部和北部地区降雨缓解了大豆作物生长压力，但南部地区天气不佳，影响作物状况。
• 阿根廷播种进度：截至上周，阿根廷大豆播种完成98.6%，接近去年同期水平，播种工作有望本周结束。
• 中国采购情况：中国（大陆地区）对美国大豆的采购量有所下降，但对2021/22年度大豆的采购增加，显示对未来的乐观预期。
• 中美贸易协议影响：中国承诺采购365亿美元美国农产品，为市场提供一定支撑。

3. 现货市场表现

整体来看，豆类及油脂价格均有所上涨，尤其是豆油和棕油，涨幅较为明显。

关键信息

• 巴西大豆产量预期高：产量可能达到1.32亿吨，但收获延迟将影响市场供应节奏。
• 南美天气改善但仍有风险：阿根廷中部和北部降雨缓解压力，但南部天气仍不理想，可能影响最终产量。
• 中国采购变化：2020/21年度美国大豆采购量下降，但2021/22年度采购量上升，反映市场对未来的预期。
• 油粕比支撑期价：油粕比连续10日回升，对豆类油脂期价构成支撑，市场仍倾向于短多策略。
• 棕榈油价格支撑：印尼和马来西亚棕榈油出口下滑，减产预期支撑价格，但国内基本面季节性转弱，走势仍受国际影响。

后市展望

• 短期豆类价格有望止跌回稳：在油粕比支撑和成本推动下，豆类油脂价格短期仍以震荡偏强为主。
• 关注运输节奏和库存变化：南美大豆延迟上市可能影响全球运输节奏，美豆库存紧张将构成重要支撑。
• 国内豆类价格被动跟随国际走势：国内大豆港口库存攀升，对价格形成一定压力，但豆粕因库存去化和需求预期而表现强势。

宝城期货营业部信息

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