20230111-宏源期货-豆类生猪油脂周报_生猪弱势震荡_油粕仍看跌_26页_2mb

豆类生猪油脂周报总结 2023-01-11

核心内容概述

本周报告主要分析了豆类、生猪和油脂市场的走势及影响因素，涵盖供需变化、库存情况、价格波动及未来预期等方面。整体来看，豆类市场供应宽松，需求疲弱，油脂市场则呈现震荡下行趋势，但部分品种库存有望恢复。

豆类市场分析

供应情况

• 大豆到港：1-2月大豆到港量相对正常，主要受11、12月现货压榨利润增长推动。
• 巴西产量：巴西主产区干旱情况有所好转，预计产量将大幅增加。
• 阿根廷产量：阿根廷大豆产量可能低于预期，机构平均预估为4,671万吨，低于USDA 12月预估的4,950万吨。
• 南美整体：南美大豆产量预计增产，但增幅不及预期。

需求与库存

• 豆粕库存：豆粕库存逐步恢复，预计本周后开始修复，但需等待库存确定增长后才可操作。
• 大豆库存：大豆库存增长，供应宽松。
• 豆粕需求：豆粕需求成交下滑，增速较低，对价格形成压力。

图表支持

• 大豆到港供应趋势图
• 豆粕库存与大豆库存变化图
• 阿根廷与巴西产量预测图
• 菜籽油与菜粕库存图
• 菜籽压榨量趋势图

生猪市场分析

供应端

• 出栏量：生猪出栏量处于高位，对应屠宰量低迷，反映二次育肥积极性高。
• 出栏体重：出栏体重增长，但屠宰量减少，当前供应偏少。
• 供应压力：随着春节提前，供应高峰将更快过去，季节性供应压力减弱。

需求端

• 白条价格：当前白条价格走强有限，需求端对价格的接受程度下降。
• 价差变化：白条生猪价差有下滑迹象，显示需求疲软。
• 盈利情况：生猪盈利转为负值，促使养殖户加快出栏。

图表支持

• 生猪出栏量趋势图
• 生猪价格与屠宰量对比图
• 外购与自繁自养养殖利润图

油脂市场分析

豆油市场

• 库存恢复：豆油库存有恢复迹象，但需求增速不佳，对价格构成利空。
• 供需对比：豆油供需增速对比显示需求疲弱，库存问题有望随着到港和压榨增加得到缓解。

菜籽油市场

• 到港预期：菜籽油到港量预期增加，有助于库存恢复。
• 库存低位：菜籽油与菜粕库存均处于低位，需库存补充。
• 压榨量：菜籽开机压榨量明显增加，正在补充库存。

棕榈油市场

• 产量与库存：马来西亚棕榈油产量环比下滑但同比增长明显，库存不断增加，现货供应充足。
• 印尼供应：印尼棕榈油产量增速远超出口增速，边际供应宽松。
• 原油依附度：棕榈油对原油依附度加深，预计随着原油下跌，价差将恢复至0附近。

图表支持

• 马来西亚产量与库存趋势图
• 印尼棕榈油产出口同比图
• 豆油库存与供需增速对比图

风险提示

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• 报告所依据信息来自公开资料，不保证其准确性或完整性。
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其他信息

• 报告由宏源期货研究所黄小洲撰写。
• 联系方式：010-82292826，huangxiaozhou@swhysc.com。